10:12【读懂哈希率「炼金术」：加密货币算力市场反身性与四季更迭】
【读懂哈希率「炼金术」：加密货币算力市场反身性与四季更迭】
在加密挖矿中一切都是相关联的。为了充分了解算力市场动态规律，我们需要抽丝剥茧地研究影响算力变量之间的关系。
在本文中，我们首先将挖矿市场周期定义为四个基础阶段，每个阶段具有不同的价格趋势、硬件容量和市场情绪。我们研究了每种情境下市场中主要的驱动因子，并演示了硬件反射弧和算力的反身性在塑造这些宏周期中所起的作用。
通过一系列案例研究和理论论证，我们意图引入一个指导框架，以理解挖矿中的不同投资环境。结尾我们讨论了交易费对于挖矿收益日益增长更广泛意义。基于交易费市场的新机会，以及费率作为一个主要变量，将如何深刻地改变算力市场的结构。
算力市场的四季更迭
算力市场动态是由价格趋势、反身性的反身性，硬件反应时间和手续费等外在因素和内在因素之间复杂的联动关系所驱使。虽然连接它们的逻辑看似很明确，但是每个变量的随机性使建立广义模型非常困难。
正因如此，有时市场表现出的宏观现象会显得毫无逻辑，似乎价格和哈希率各自处于完全不同时间的参照系中。尽管如此，矿工的实际获利能力是能被追溯和确定的。我们可以根据历史挖矿收入如何在不同市场环境下的演变，识别出挖矿周期中繁荣—萧条的基础形态：
以蚂蚁矿机S19 Pro的规格参数为例，通过价格和网络哈希率的向量在不同方向上以不同的速率移动来划分周期阶段，挖矿收入在不同环境下会如此变化。
上升牛市The Rising Bull
代币价格增速超过哈希率增长
当挖矿难度增速明显滞后于价格上涨时，挖矿是最有利可图的。「上升牛市」阶段通常发生在长时间波动相对较弱之后，价格刚刚开始形成动能，市场中多数仍不确定下一步方向。算力的增长速度远低于价格增速。算力的提高主要归因于对价格有上涨预期的矿工或能拿到极低电费的矿工。例如，在2019年1月至2019年4月期间，BCH-BSV「算力战争」与枯水期重叠，比特币价格受到压制。足智多谋的矿工购买了二级市场上价格便宜的二手矿机。有些还通过合成挖矿合同或云挖矿来低价建立仓位。
尽管在这个阶段比特币价格呈上升趋势，有时环境因素甚至可能导致哈希率下降。通常与物理条件有关，例如极端天气、洪水迫使大型矿场下线。2020年四川雨季的洪水尤其具备破坏性。但是这些是暂时的挫折，通常会随着时间的推移而复苏。
另一个可能导致算力下降的特殊情况是由开发者发起的硬分叉。在比特大陆首次宣布其ASIC芯片矿机可以挖矿门罗币（Monero）之后，Monero开发人员决定每六个月切换一次算法。每次网络更改算法时，一部分网络哈希率将下降。开发人员启动的硬分叉不仅仅是对矿机抱有敌对情绪的项目中的一种现象。Sia开发人员非常接纳ASIC挖矿，但是他们通过硬分叉专门将比特大陆和嘉楠耘智的ASIC矿机从网络上清除掉。
这种特殊情况可能会暂时阻止哈希率的增长，但是随着总体上升趋势的延续，参与者的积极情绪进一步加强，对算力的需求也随之增加。
挖矿淘金潮Mining Gold Rush
代币价格涨势快，哈希率增长速度抬头
一旦牛市形态得到确认，人们就会更加渴望购买矿机。新矿机一经发售几乎马上卖光。大型矿工向矿机制造商下达了丰厚订单，以争取优先为其供货。在炼金术一文中，我们描述了矿机的定价与基于静态的盈亏打平天数（链闻注：中国一般称为回本天数，static days-to-breakeven）的相关性。回本天数越短，卖方为矿机定的价格就越高。代币价格迅速回升，随之而来的是对新矿机的需求，但是全网算力的增长速度尚未加快。这一时期是矿机制造商获取天文数字利润的窗口。矿机二级市场和云挖矿市场也都在溢价交易。
ASIC芯片和GPU显卡挖矿都是如此。从2016年到2017年末，显卡大厂AMD和英伟达Nvidia极大受益于以太坊的迅猛发展。矿工们愿意为市面上能买到的每个GPU付出最高出价。GPU一度供应短缺非常严重，Nvidia甚至考虑要求零售商对每位买家限购2件以内。在当前市场，DeFi热潮再度引发人们对以太坊的浓厚兴趣。
泡沫炒作很容易在矿工之间制造出「担心上不了车的恐慌情绪FOMO」。价格正向偏见继续自我增强，期望值上升得更快。诞生时间较短首次经历此阶段的替代币项目可能会吸引ASIC矿机制造商的关注，如最近大热的Handshake，Filecoin等。
2019年初，关于Grin获得数亿美元投资的谣言如野火般蔓延开来。风投资本VC争先恐后为专营Grin挖矿的企业提供资金，以采购和运营GPU矿机。该项目在主网上启动后不久，挖矿难度就急剧上升，芯动和Obelisk等矿机制造商竞相打造第一个Grin挖矿专用ASIC矿机。历史证明，该项目从未能匹配大肆炒作的期望，相应ASIC矿机也从未得到足够订单来投入生产。
矿机库存倾销Inventory-flush
代币价格走低，哈希率增长速度依然强劲
正如橡树资本创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）所说：「任何产生异常盈利能力的事物都会吸引增量资本，直到资本过度拥挤。」
在代币牛市和矿机制造商生产过量机器之后，矿机库存倾销屡见不鲜。2017年，比特大陆等矿机制造商错误地判断了市场发展方向，2018年期间生产了过多的矿机。他们不得不通过矿机逐步降价来倾销库存。为了清仓囤积过多的芯片，比特大陆甚至推出市场需求极为平淡的产品，例如可挖矿的家用Wifi路由器。结果，尽管比特币价格下跌，算力仍持续攀升了几个月，直到利润率被充分挤出水分。
在同一时期，由于哈希率的竞争呈指数级增长，许多GPU矿场变得无利可图，山寨币ASIC矿机（Monero、Zcash、Sia等）算力被释放进市场中，而山寨币的价格一路下跌。熊市迅速地打击了硬件供应链，以至于他们几乎没有时间做出反应。Nvidia发布了令人失望的财报，其创始人黄仁勋Jen-Hsun Huang的论调从2017年比特币历史高点时的「加密货币将成为我们业务的重要推动力」变为「我不想有任何人买加密货币，好吗？停下来。够了。不要买比特币，不要买以太坊。」
由于生产过剩导致的库存倾销在许多遭遇高度反应延迟的市场中出现过。例如大约10年前，由于海外买家的大手笔，纽约市豪华公寓出现了史诗般的牛市。开发商急于启动新项目。近年来，由于各种原因（例如资金管制），购买力渐趋枯竭，但是那些新建成的豪华公寓才刚刚投放市场。结果空荡荡的楼盘砸在了开发商手里。
洗牌出局The Shakeout
代币价格下跌，哈希率锐减
有时，挖矿收入会下降到一个阈值以下，对坚持下去的矿工来说一直无法盈利。中国矿工称其为「关机价」。在传统市场中，当出现价格修正时，负向偏见会开始滚雪球，将价格带入低迷轨道。但是由于算力率是自我参照的，所以从市场中出局的算力越多，剩余的算力就越「浓」。
在比特币中，这种价格的过度修正倾向于短暂。矿工对未来挖矿收入的预期对算力下降形成缓冲。他们相信复苏几率很高，因此愿意在亏损情况下坚持挖矿，甚至在市场经历洗牌出局时依然购买新的矿机。另一方面，如果该网络中充斥着投机型矿工，这种投降出局就会频繁发生。
长时间表现不佳的东西最终会显得廉价。由于美国经济学家约翰•肯尼思•加尔布雷思John Kenneth Galbraith所说的「财务记忆极其短暂」，周期的更迭将一次又一次地重演。
市场基本面的柏拉图预言
算力市场为什么表现出这些周期？直觉上算力的增长与价格趋势是正相关的。但是代币价格的变化为什么不会带来相称的算力调整？换句话说，为什么算力市场效率低下？
从概念上讲，市场是一种信息汇总设备，可以将参与者的看法提炼成价格信息。价格吸收新信息的速度越快，市场的效率就越高。达到理论上的平衡状态时，网络挖矿难度应汇聚到多数矿工接近收支平衡经营的水平。
中本聪多年前在BitcoinTalk中的一篇帖子中写道：「任何商品的价格都倾向于围绕生产成本起伏。如果价格低于成本，那么生产就会放慢速度。如果价格高于成本，则可以通过产生和出售更多产品来获利。与此同时，产量的增加将带来难度的增加，将生产成本推高，向价格靠拢。」
在当前的市场中，比特币的价格远非生产成本的被动反映。在现实中，我们很少看到中本聪设想的这种平衡。
对大多数实物商品而言，供应主要由生产和消费需求决定，但投机活动导致加密货币投资者根据对未来价格的预期而非当前的供求曲线做出决策。因此挖矿成本的简单计算几乎无法提供对市场的洞察。
市场参与者在处理新信息时总是带着自己的偏见。这类似于通过高维物体在低维度上的投影来猜测其形状。这是市场基本面的柏拉图寓言。
认知容易出错带来了反身性。反身性是一个迭代过程：市场作为一个偏见的大熔炉，在反应现实时总是有缺陷的。当投资者在市场上押注时，价格的变化开始影响市场基本面（例如，公司资本化金额走高或走低），进而影响价格，从而形成了反身性反馈回路。
与其关注假设结果，不如研究变化过程。反身性理论历经多年发展，已获得主流青睐。研究人士在股票、货币、加密货币乃至挖矿市场中进行了广泛的反身性观察。
算力的反身性
反身性在算力市场具体怎么表现？
众所周知对哈希率的需求是由其产生的代币价值所驱动。买卖决策是基于参与者自身对未来挖矿收入的偏见预期。股权投资者通过进行宏观、行业和公司分析来设定对未来价格的期望。算力投资者通过评估代币价格、手续费和网络哈希率增长的趋势来设定对未来挖矿收入的期望。
每个人都有自己的（通常是有缺陷的）对价格趋势的判断。建立算力增长预测模型则要困难得多。原因之一是它是动态递归的：哈希率越多涌入市场，单位矿工所拥有哈希率的稀释就越高。变化会导致期望值的调整，因此会递归影响当前的挖矿收入。算力市场中的每个参与者都在不断改变市场的其余部分。
这意味着预测哈希率增长的最科学方法是从矿机制造商、大型矿工、服务提供商和分销商那里收集矿机销售数据。但是，信息不对称是矿机制造行业的一大特征。要获取准确和更新的数据，需要花费大量精力。由于很难可靠地设定对哈希值增长的期望，加上交易费在挖矿收入占比还不算特别重要，因此对代币未来价格的期望自然成为了挖矿行业发展的主要变量。毕竟如果人们对未来的价格不乐观，为什么还会花那么多的资本和精力参与挖矿？
收集挖矿数据是一项繁重的任务，但是是否有可能对代币价格趋势和算力增长之间建立量化模型？
正如市场周期的四个阶段所演示的那样，我们经常会看到算力和代币价格走势的背离。资本市场中的信息传播迅速。硬件制造和矿机出货非常缓慢。哈希率市场与理想化的有效市场假说呈现相反趋势。这使得单纯的关联性分析分析变得无用。我们需要在不同的时间刻度上审阅数据。
最近数字资产金融服务公司BitOoda发表了一份全面的研究报告（链闻中文版），他们对过去一年中的代币价格变化与哈希率变化，发现哈希率的变化相对代币价格涨势的滞后时间约为4-6个月。
请注意，这一滞后时间不是固定的。取决于矿机二级市场的生产能力和供货可用性，滞后时间随每个市场变化而变化。不同区块链网络的相应时间也各不相同。
以莱特币为例，2018年1月至5月其挖矿哈希率对价格变化的反应滞后时间较长。而莱特币价格和哈希率变化在2018年7月之后变得非常「同步」。
将这一分析扩展到2017-2020年间更长时期内的比特币、ETH和莱特币的相应滞后研究，我们发现平均响应时间分别为60-120天、30-60天和15天。
分析流程：
1.15天数据汇总
数据集里的列是日期（15天结束日期）、15天的平均价格、15天的平均哈希率
2.每个15天阶段计算：
15天、30天、45天……180天后的价格百分比变化
15天、30天、45天……180天后的哈希率百分比变化
3.计算不同时间段内价格变化和哈希率变化之间的相关性
4.矩阵读取为：「y」天内的价格变化与（x天价格变化之后）「y」天内哈希率变化之间的相关性
响应时间在本质上无所谓好坏。它是给定时间段市场上矿机可用性的函数。一般而言，以通用挖矿硬件为主的较小区块链网络的响应时间要短得多。由于这些网络上的矿工忠诚度较低，因此他们的算力可以更快地响应价格上涨和下跌。与ASIC矿工相比，当有利可图时他们可以轻松地切换到其他网络挖矿。一些挖矿算力池提供自动切换服务，不断在多个不同网络间跳来跳去，以实现利润最大化（称为「利润切换器」或「机枪池」）。
请注意，由ASIC矿机主导挖矿的区块链网络并不一定是价值驱动的（例如2019年后的莱特币）；GPU主导挖矿的网络并非完全是投机性的（例如以太坊）。
多数情况下代币价格的变化早于算力变化。有时我们可以在山寨币市场中观察到相反的情况，通常是即将经历减半的山寨币。减半是加密货币中重复出现的、自我实现预言之一，对减半后代币涨势的预期，促使矿工提前部署新矿机。有时，联手协作的炒币组织会部署算力以积累足够的代币，然后操作推高代币价格以获得最终收益。
这种模式在GPU矿工对新项目进行投机中也很常见。新代币发行后，多数代币都在场外交易OTC市场上独家交易，流动性极差。矿工没有很好的仓位退出渠道，他们继续亏损运营，直到项目开发获得动力。随着社区的发展，该项目代币在更大的交易所挂牌交易，使矿工有机会获得一些收益。
哈希率的提高并不能保证代币价格未来提升。这是一个高风险的赌注，失败的例子不胜枚举。需要很多因素协调才能保证这个过程进展顺利。在以下过程的每个步骤中，都可能出现问题：
2017年至2019年初之间各类GPU挖矿项目颇受欢迎。部分分析人士称，工作量证明项目向风投进行未来代币简单协议SAFT发行相比ICO而言更公平。如何更公平发币是一个非常广泛的议题。即使在与PoW毫无关系的DeFi领域也是个争议话题。发币机制和所获得的算力并不能保证未来的价格上涨。本质上这是一种具有较高入门壁垒的ICO形式，与在黑暗中投飞镖的赌场游戏相同。
挖矿硬件的响应时间（无论长度如何）都是内生性的来源。这意味着在对价格对哈希率增长影响建模时（反之亦然），该影响可能被低估或高估。因此，将基于模型推断的决策作为投资决策的输入值之一，可能带来灾难性后果。
本文的主旨是，算力和代币价格的这种联系并不意味着两者之间存在因果关系。一个不会自动诱发另一个。未来挖矿收益的预期和哈希率增长的预期彼此相互增强。
交易的影响力不断增强
要更进一步细化本文开头的宏观模型，手续费变化趋势也应是主要变量。如上所述，目前对挖矿收入的预期主要由代币价格趋势驱动。今年8月，以太坊矿工共获利1.13亿美元。之前的历史最高记录（6400万美元）是出现在2018年1月。DeFi项目的链上流量不断猛增，可以解释矿工从手续费中所取得收益的大涨。
将交易手续费作为关键变量，为新的盈利模式打开了可能性。例如，以太坊中的去中心化交易所中的套利机会，激励竞争自动做市商在Gas优先拍卖竞标中不断提高报价。控制交易订单排序的矿工可以通过优化Gas费用排序，来从这些拍卖中获利。这是矿工可提取价值MEV中的一部分，MEV即矿工可从智能合约直接获得的价值。将会有更多服务和基础设施项目（例如可改善交易广播的星火矿池的Taichi网络），可以解决费率市场新出现的各个方面问题。
随着交易收入在挖矿收入中所占比例不断提高，挖矿收入计算增加了一个新的维度。价格预期和手续费预期都会影响对未来挖矿收入的预期：
反身性理论是理解算力潮起潮落的有效方法。但是，这一模型无法取代对算力市场中基本漏洞的理解。随着挖矿行业变得更加工业化，资本支出不可避免地会增加。同时，手续费在挖矿收入中所占百分比会增加，挖矿周期中的四个基础阶段将扩展到甚至更复杂的情境。这一综合影响将给矿工的现金流量管理带来更多挑战和不确定性。
历经10年的发展，算力资本市场仍然饱受缺乏标准合同条款和定价思路的困扰。该行业需要适当的风险管理实践和成熟的市场机制，以确保对算力的持续长期投资。
我们将在下一篇文章中深入探讨风险管理框架、创新的融资与对冲策略，以及金融化对挖矿行业的长期影响。
10:33【回顾：央视这些年是如何报道比特币？】
【回顾：央视这些年是如何报道比特币？】
近日，CCTV2《天下财经》栏目引用彭博社的数据表示，今年以来，全球主要加密货币涨幅接近70%，而黄金的涨幅只有20%。加密货币强劲的上涨不仅跑赢了黄金，也超过了全球股市、债市以及大宗商品市场。
如果单从投资回报率来看，加密货币可以说是今年表现最好的投资资产之一。加密货币中表现最好的可能是以太坊，今年涨幅达到169.4%，比特币则为49.48%。
而推送加密货币上涨的主要原因，一方面就是DeFi，即所谓的去中心化金融。去中心化金融接受度不断提升，加密货币是这方面的主要工具。另一方面，由于疫情原因，巨额刺激的出台可能刺激通胀，削弱美元，支持者认为比特币等主要加密货币提供了一个保值的选项。
回看历史，自从中央电视台2013年首次报道比特币以来，就多次在财经新闻中对比特币进行专题播报。
2013年——李笑来成为比特币首富
2013年5月3日，央视CCTV-2财经《经济半小时》栏目就曾对比特币进行专题探索。
报道契机源于四川芦山县“4·20”7.0级强烈地震发生后，灾区收到了各种各样的捐赠物，其中最奇怪的是公益组织壹基金收到的230多枚比特币捐款。
也就是在这一年，李笑来在接受央视采访声称自己手中有“6位数的比特币”，因此，他成为“中国比特币首富”，从此一炮而红，成为行业第一网红。
后来，宝二爷愤愤不平地表示，当时央视在车库咖啡采访，吴钢不在，赵东不在，他也不在，苏菂（车库咖啡创始人）让李笑来接受采访。李笑来一过去，说我比特币六位数。央视也没看看他比特币地址，直接就给他曝出去了。
“直接比特币六位数，笑来说十万个比特币这个事谁TM都信了。假的也成了真的了，明白么？”
从此，李笑来成为央视采访的常客，“比特币首富”的名号深入人心。
除了李笑来，在这一年被央视采访的大佬还包括欧科集团创始人，时任OKCoin交易平台负责人徐明星，由于央行禁止第三方支付平台对比特币交易平台开放，徐明星在镜头前无奈地表示：“我们以前觉得世界上最难用钱买到的是爱情，现在看起来，好像最难用钱买到的是比特币。”
2017年——见证泡沫与疯狂
2017年，比特币历史上最疯狂的一年。
2017年7月12日，央视记者走进大山，深入调查比特币矿场，报道了比特币矿场的现状：上千台矿机、数十台工业风扇昼夜运转，一天大概能挖到十多个比特币。
此后，央视开始密集报道比特币，2017年也是加密货币史上的传奇牛市！
2017年8月9日，央视CCTV2频道播出《环球财经连线》栏目，讲解近期比特币等数字货币价格走势。
2017年9月4日，央行发布文件明确叫停了代币发行融资，即1CO禁令，央视配合报道。
2017年11月28日，央视CCTV-2财经《央视财经评论》栏目就“比特币的疯狂何时终结？”进行深度探讨，对比特币的暴涨进行了长达26分钟的大篇幅的分析。
当月，比特币价格突破1万美金，但疯狂并未终止，比特币扶摇直上，最高冲至2万美金。
2018年——拷问熊市
进入2018年，加密货币开始进入熊市，央视在对加密货币进行报道的同时，开始探索区块链的技术价值。
5月17日，央视CCTV-13新闻播出“比特币：可以真实购物的虚拟货币”报道。栏目采访了一位来自外国的小伙Jack，他在北京一咖啡厅用了0.02枚比特币作为支付手段完成了消费，李笑来也以“比特币资深玩家”的身份在采访中入镜。
5月21日，央视财经频道《经济信息联播》节目针对当前虚拟货币市场做了深入报道，揭批了当前中国虚拟货币市场的三大乱象：
1：暴富梦让“币市”依旧火爆；2：“空气币”频现，新发行代币增加30多倍；3：名人站台，跌涨游戏，轻松圈钱。
李笑来再次出镜，在接受央视财经记者采访时说：“99.9%的情况下我是被站台的，急于赚钱的人是害怕错过机会的，他又判断不了，所以呢，就看站台的人是谁，也许那个站台人有影响力，就意味着这个东西可能被看好。”
在揭露数字货币乱象的同时，央视开始报道区块链的技术价值。
6月3日，CCTV-2的《对话》节目播出了专题“对话区块链”。
这是央视首次针对区块链这一热点话题进行研讨会形式的专题探讨，也是有史以来对区块链最高规格的一次报道。
栏目邀请了Tapscott集团主席Don Tapscott、中国信息通信研究院副院长王志勤、迅雷CEO陈磊、中关村区块链产业联盟理事长元道、丹华资本创始人张首晟等专家，从现状、发展、未来、监管等几个角度来诠释区块链技术。
来到2018年下半年，加密货币市场进入深熊区间，央视开始密切关注暴跌之下的币圈。
11月21日，央视CCTV-2财经对比特币近期暴跌进行了专题报道。央视认为，BCH的硬分叉引起了比特币的暴跌，当时数据显示，目前全球加密货币总市值为820亿美元，较去年12月高值相比已经跌去75％。
12月5日晚，CCTV-2经济频道播出了“比特币‘矿难’风暴”的节目。节目称，短短半个月时间，比特币就跌了三成，比去年最高点则跌去了七成，由此，造成了比特币矿圈的大风暴。除了调查当前比特币矿机的挖矿情况，央视记者还赶赴内蒙古探寻大矿场的运营现状。
2019年——技术革命与加密骗局
2019年，宣传区块链技术，警惕加密货币骗局再次成为央视报道的主线。
2019年2月13日，在CCTV-2财经频道《第一时间》栏目上，主持人在栏目中提起比特币，并推荐了与比特币相关的书籍《加密资产》。
主持人表示，该书相对比较全面的介绍了比特币以及其他加密资产的历史、技术以及最近的市场动态和监管状况。
据悉，《加密资产》一书的作者是美国人克里斯·伯尼斯克（Chris Burniske）与杰克·塔塔尔（Jack Tatar）。
克里斯·伯尼斯克是风险投资公司Placeholder Ventures的联合创始人，也是较早关注加密资产这一新兴资产类别的买方分析师，他成功促使华尔街承认加密资产是一种新的资产类型。此外，他还曾倡导ARK Investment Management公司的“下一代互联网战略”，领导该公司成为投资于比特币的公共基金管理公司。
随后，大事件来临！
2019年10月25日，央视新闻联播播出，政治局10月24日下午就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。我们要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入力度，着力攻克一批关键核心技术，加快推动区块链技术和产业创新发展。
一时之间，区块链成为全民热词，在捧区块链的同时，央视开始抨击打着“区块链”加密货币骗局。
2019年11月18日，CCTV1《焦点访谈》于11月18日播出节目《区块链不是“取款链》，节目指出，在眼下区块链热潮中，最应该防范和加强监管的，就是所谓的虚拟数字货币，要加快推进相关立法。
2019年12月10日，央视新闻再度报道加密货币。报道指出，自2019年以来，已累计关闭6家新发现的境内虚拟货币交易平台。相关部门目前已分7批通过技术处理203家境外虚拟货币交易所，通过两家大型非银行支付机构关闭虚拟货币账户近万个。
2020年——央行数字货币与技术应用落地
2020年，区块链技术的落地与央行数字货币成为央视的主要关注内容。
2020年3月26日，央视新闻报道，北京市西城区率先完成北京区级政务服务领域区块链应用试点工作，通过区块链技术实现了数据材料共享、业务流程优化，让政府办事效率更高，也让居民和企业办事更便利。
此外，央视密集报道数字人民币，央视财经解读表示，我国法定数字货币，是中国人民银行把数字货币和电子支付工具结合起来，目标是替代一部分现金。简单说，中国人民银行数字货币可以看做是数字化的人民币现金。从使用场景上看，央行数字货币不计付利息，可用于小额、零售、高频的业务场景，与使用纸币差别不大。它不依托于银行账户和支付账户，只要用户装有数字货币钱包即可使用。
回顾历史，央视也算见证了比特币的兴起、繁荣、泡沫与低谷，只是如今，没了李老师出镜，总感觉少了点什么，你说呢？
14:14【以太坊2.0，带来的危与机】
【以太坊2.0，带来的危与机】
随着DeFi（去中心化金融）的崛起，以太坊的活跃度和市值再次出现稳定增长，以太坊的价格从2020年的低点开始上涨。尽管链上活动和链下的活跃度快速上升，但由于DeFi的活动，导致以太坊上Gas价格上涨，这在很大程度上给其它公链带来了新的机会。
Gas费是以太坊的交易费用的单位，是去中心化应用程序或智能合约计算资源所需的交易成本。在以太坊上的任何交易活动，包括向其他人发送以太坊，您需要支付Gas费用。
当您决定要为每笔交易支付多少Gas费时，在POW系统中，矿工会决定要优先处理哪些交易，因此较低的Gas费可能意味着您的交易不能及时进行-Gas费是以太坊网络补偿矿工费用的一种方式。
随着以以太坊为基础的去中心化金融应用的出现，以太坊的Gas费创下了历史新高。希望从流动性挖矿中获得大量收益的投资者，都愿意支付高得惊人的Gas费，以确保交易能够顺利进行。结果，今年以太坊Gas费价格上涨了20倍以上。这导致了这样的情况：用户原来以太坊的操作只需支付1美元，而现在需要支付50美元才能完成相同的操作。
纵观2017-2018年的ICO年代到现在，以太坊的快速增长Gas费，虽然说明了以太坊繁荣，并在以太坊聚集了很多技术人才，但另外一方面，也说明由于用户快速增加，以太坊越来越拥堵。
尤其今年DeFi的爆发，导致非DeFi模式的企业因Gas费上升而关门或倒闭。UniLogin的关闭，因为Gas上升，它要为新用户支付130美元。Publish0x是一个用以太坊代币支付作家费用的平台，为了避免高昂的Gas费，它不得不将付款推迟一周，并改用每月而不是每周的付款方式。
如果以太坊上的每笔交易或行动要花费数美元才能实现，那么许多不同的分散组织和应用程序将无法生存。例如，一个游戏由于需要花费数美元来执行某些特定的操作，这就很难构建出有意义的东西，而这对于游戏用户来说，玩游戏会变得非常昂贵。
在许多方面，Gas费价格的上涨“使实验成本升高”，去中心化交易所拥堵，导致了不同代币之间交易量的下降。
然而，随着以太坊正在过渡到新的2.0架构，它也产生了新解决方案的需求。有些人依靠所谓的第2层解决方案和侧链来避免这些高昂的Gas费，这样将有助于增加以太坊的信任和安全性，从而使第2层的可扩展性进行分层。
然而，这一挑战最终要解决的问题是——创新者思考如何在以太坊分层后构建各种不同的去中心化应用程序。
13:49【最新报告：全球超1亿人使用加密资产，矿池是亚洲加密货币交易所活跃用户】
【最新报告：全球超1亿人使用加密资产，矿池是亚洲加密货币交易所活跃用户】
剑桥另类金融中心的最新研究报告显示，持有加密货币的用户正呈指数级增长，目前全球超1亿人在使用加密资产，较两年前（当时3500万）增长189%。
根据Cryptonews消息，该研究报告作者Blandin等人认为，减少匿名性有助于研究人员轻松识别加密用户，以及许多加密用户现在正使用多个加密钱包的事实。（注：经身份验证的加密用户数量已从3500万猛增至1.91亿，其中1.01亿仅拥有一个账户）
“用户数量增加189％的原因可能是帐户数量增加（增37％），以及与个人身份系统相关的帐户数量增加。”
另外，研究结果表明，绝大多数加密货币持有者并不活跃，尤其是那些位于欧洲和北美以外的用户。“在欧洲、北美地区用户40%较为活跃，而亚洲、拉美地区用户活跃度为16％和10％。”
需要注意的是，研究报告同时指出，亚太地区41％加密货币公司为矿工提供服务；加密资产服务提供商主要为加密资产对冲基金(37%)、网商(30%)和矿工(27%)服务；矿业市场参与者（尤其是矿池）是亚洲加密货币交易所的活跃用户。
13:12【加密货币成为今年表现最好资产】
【加密货币成为今年表现最好资产】
市场对加密货币的狂热使其成为今年迄今表现最好的资产。加密货币被称为去中心化的金融工具。
2020年，“彭博银河加密货币指数”上涨约65%，超过金价逾20%的涨幅，也超过全球股市、债市和大宗商品市场的收益率。涨幅较高的一个关键原因是以太坊币暴涨，而以太坊币在加密货币指数中的权重超过三分之一。
彭博信息研究公司策略师迈克·麦格隆说，对去中心化金融工具的使用增加推动了以太坊币价格攀升，在数字货币领域以太坊币“看来正保持着平台领导地位”。
借助去中心化金融工具，人们无需银行这样的传统中间媒介，就能借款、放贷以及像在储蓄账户中那样赚取利息等。
比特币等数字货币的支持者认为，数字货币还提供了一种保值选项。眼下人们担心，为应对新冠疫情而投放的巨额刺激资金会加剧通货膨胀并让美元走弱。
加密货币资产管理和金融技术公司TwoPrime首席执行官马克·弗勒里说，加密货币市场在新冠危机期间表现良好，部分原因是当风险成倍增加时，加密货币会像黄金一样成为“避难所”。“当实体经济停滞不前时，一个纯粹虚无的工具反而表现良好。”
10:12【读懂哈希率「炼金术」：加密货币算力市场反身性与四季更迭】
【读懂哈希率「炼金术」：加密货币算力市场反身性与四季更迭】
在加密挖矿中一切都是相关联的。为了充分了解算力市场动态规律，我们需要抽丝剥茧地研究影响算力变量之间的关系。
在本文中，我们首先将挖矿市场周期定义为四个基础阶段，每个阶段具有不同的价格趋势、硬件容量和市场情绪。我们研究了每种情境下市场中主要的驱动因子，并演示了硬件反射弧和算力的反身性在塑造这些宏周期中所起的作用。
通过一系列案例研究和理论论证，我们意图引入一个指导框架，以理解挖矿中的不同投资环境。结尾我们讨论了交易费对于挖矿收益日益增长更广泛意义。基于交易费市场的新机会，以及费率作为一个主要变量，将如何深刻地改变算力市场的结构。
算力市场的四季更迭
算力市场动态是由价格趋势、反身性的反身性，硬件反应时间和手续费等外在因素和内在因素之间复杂的联动关系所驱使。虽然连接它们的逻辑看似很明确，但是每个变量的随机性使建立广义模型非常困难。
正因如此，有时市场表现出的宏观现象会显得毫无逻辑，似乎价格和哈希率各自处于完全不同时间的参照系中。尽管如此，矿工的实际获利能力是能被追溯和确定的。我们可以根据历史挖矿收入如何在不同市场环境下的演变，识别出挖矿周期中繁荣—萧条的基础形态：
以蚂蚁矿机S19 Pro的规格参数为例，通过价格和网络哈希率的向量在不同方向上以不同的速率移动来划分周期阶段，挖矿收入在不同环境下会如此变化。
上升牛市The Rising Bull
代币价格增速超过哈希率增长
当挖矿难度增速明显滞后于价格上涨时，挖矿是最有利可图的。「上升牛市」阶段通常发生在长时间波动相对较弱之后，价格刚刚开始形成动能，市场中多数仍不确定下一步方向。算力的增长速度远低于价格增速。算力的提高主要归因于对价格有上涨预期的矿工或能拿到极低电费的矿工。例如，在2019年1月至2019年4月期间，BCH-BSV「算力战争」与枯水期重叠，比特币价格受到压制。足智多谋的矿工购买了二级市场上价格便宜的二手矿机。有些还通过合成挖矿合同或云挖矿来低价建立仓位。
尽管在这个阶段比特币价格呈上升趋势，有时环境因素甚至可能导致哈希率下降。通常与物理条件有关，例如极端天气、洪水迫使大型矿场下线。2020年四川雨季的洪水尤其具备破坏性。但是这些是暂时的挫折，通常会随着时间的推移而复苏。
另一个可能导致算力下降的特殊情况是由开发者发起的硬分叉。在比特大陆首次宣布其ASIC芯片矿机可以挖矿门罗币（Monero）之后，Monero开发人员决定每六个月切换一次算法。每次网络更改算法时，一部分网络哈希率将下降。开发人员启动的硬分叉不仅仅是对矿机抱有敌对情绪的项目中的一种现象。Sia开发人员非常接纳ASIC挖矿，但是他们通过硬分叉专门将比特大陆和嘉楠耘智的ASIC矿机从网络上清除掉。
这种特殊情况可能会暂时阻止哈希率的增长，但是随着总体上升趋势的延续，参与者的积极情绪进一步加强，对算力的需求也随之增加。
挖矿淘金潮Mining Gold Rush
代币价格涨势快，哈希率增长速度抬头
一旦牛市形态得到确认，人们就会更加渴望购买矿机。新矿机一经发售几乎马上卖光。大型矿工向矿机制造商下达了丰厚订单，以争取优先为其供货。在炼金术一文中，我们描述了矿机的定价与基于静态的盈亏打平天数（链闻注：中国一般称为回本天数，static days-to-breakeven）的相关性。回本天数越短，卖方为矿机定的价格就越高。代币价格迅速回升，随之而来的是对新矿机的需求，但是全网算力的增长速度尚未加快。这一时期是矿机制造商获取天文数字利润的窗口。矿机二级市场和云挖矿市场也都在溢价交易。
ASIC芯片和GPU显卡挖矿都是如此。从2016年到2017年末，显卡大厂AMD和英伟达Nvidia极大受益于以太坊的迅猛发展。矿工们愿意为市面上能买到的每个GPU付出最高出价。GPU一度供应短缺非常严重，Nvidia甚至考虑要求零售商对每位买家限购2件以内。在当前市场，DeFi热潮再度引发人们对以太坊的浓厚兴趣。
泡沫炒作很容易在矿工之间制造出「担心上不了车的恐慌情绪FOMO」。价格正向偏见继续自我增强，期望值上升得更快。诞生时间较短首次经历此阶段的替代币项目可能会吸引ASIC矿机制造商的关注，如最近大热的Handshake，Filecoin等。
2019年初，关于Grin获得数亿美元投资的谣言如野火般蔓延开来。风投资本VC争先恐后为专营Grin挖矿的企业提供资金，以采购和运营GPU矿机。该项目在主网上启动后不久，挖矿难度就急剧上升，芯动和Obelisk等矿机制造商竞相打造第一个Grin挖矿专用ASIC矿机。历史证明，该项目从未能匹配大肆炒作的期望，相应ASIC矿机也从未得到足够订单来投入生产。
矿机库存倾销Inventory-flush
代币价格走低，哈希率增长速度依然强劲
正如橡树资本创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）所说：「任何产生异常盈利能力的事物都会吸引增量资本，直到资本过度拥挤。」
在代币牛市和矿机制造商生产过量机器之后，矿机库存倾销屡见不鲜。2017年，比特大陆等矿机制造商错误地判断了市场发展方向，2018年期间生产了过多的矿机。他们不得不通过矿机逐步降价来倾销库存。为了清仓囤积过多的芯片，比特大陆甚至推出市场需求极为平淡的产品，例如可挖矿的家用Wifi路由器。结果，尽管比特币价格下跌，算力仍持续攀升了几个月，直到利润率被充分挤出水分。
在同一时期，由于哈希率的竞争呈指数级增长，许多GPU矿场变得无利可图，山寨币ASIC矿机（Monero、Zcash、Sia等）算力被释放进市场中，而山寨币的价格一路下跌。熊市迅速地打击了硬件供应链，以至于他们几乎没有时间做出反应。Nvidia发布了令人失望的财报，其创始人黄仁勋Jen-Hsun Huang的论调从2017年比特币历史高点时的「加密货币将成为我们业务的重要推动力」变为「我不想有任何人买加密货币，好吗？停下来。够了。不要买比特币，不要买以太坊。」
由于生产过剩导致的库存倾销在许多遭遇高度反应延迟的市场中出现过。例如大约10年前，由于海外买家的大手笔，纽约市豪华公寓出现了史诗般的牛市。开发商急于启动新项目。近年来，由于各种原因（例如资金管制），购买力渐趋枯竭，但是那些新建成的豪华公寓才刚刚投放市场。结果空荡荡的楼盘砸在了开发商手里。
洗牌出局The Shakeout
代币价格下跌，哈希率锐减
有时，挖矿收入会下降到一个阈值以下，对坚持下去的矿工来说一直无法盈利。中国矿工称其为「关机价」。在传统市场中，当出现价格修正时，负向偏见会开始滚雪球，将价格带入低迷轨道。但是由于算力率是自我参照的，所以从市场中出局的算力越多，剩余的算力就越「浓」。
在比特币中，这种价格的过度修正倾向于短暂。矿工对未来挖矿收入的预期对算力下降形成缓冲。他们相信复苏几率很高，因此愿意在亏损情况下坚持挖矿，甚至在市场经历洗牌出局时依然购买新的矿机。另一方面，如果该网络中充斥着投机型矿工，这种投降出局就会频繁发生。
长时间表现不佳的东西最终会显得廉价。由于美国经济学家约翰•肯尼思•加尔布雷思John Kenneth Galbraith所说的「财务记忆极其短暂」，周期的更迭将一次又一次地重演。
市场基本面的柏拉图预言
算力市场为什么表现出这些周期？直觉上算力的增长与价格趋势是正相关的。但是代币价格的变化为什么不会带来相称的算力调整？换句话说，为什么算力市场效率低下？
从概念上讲，市场是一种信息汇总设备，可以将参与者的看法提炼成价格信息。价格吸收新信息的速度越快，市场的效率就越高。达到理论上的平衡状态时，网络挖矿难度应汇聚到多数矿工接近收支平衡经营的水平。
中本聪多年前在BitcoinTalk中的一篇帖子中写道：「任何商品的价格都倾向于围绕生产成本起伏。如果价格低于成本，那么生产就会放慢速度。如果价格高于成本，则可以通过产生和出售更多产品来获利。与此同时，产量的增加将带来难度的增加，将生产成本推高，向价格靠拢。」
在当前的市场中，比特币的价格远非生产成本的被动反映。在现实中，我们很少看到中本聪设想的这种平衡。
对大多数实物商品而言，供应主要由生产和消费需求决定，但投机活动导致加密货币投资者根据对未来价格的预期而非当前的供求曲线做出决策。因此挖矿成本的简单计算几乎无法提供对市场的洞察。
市场参与者在处理新信息时总是带着自己的偏见。这类似于通过高维物体在低维度上的投影来猜测其形状。这是市场基本面的柏拉图寓言。
认知容易出错带来了反身性。反身性是一个迭代过程：市场作为一个偏见的大熔炉，在反应现实时总是有缺陷的。当投资者在市场上押注时，价格的变化开始影响市场基本面（例如，公司资本化金额走高或走低），进而影响价格，从而形成了反身性反馈回路。
与其关注假设结果，不如研究变化过程。反身性理论历经多年发展，已获得主流青睐。研究人士在股票、货币、加密货币乃至挖矿市场中进行了广泛的反身性观察。
算力的反身性
反身性在算力市场具体怎么表现？
众所周知对哈希率的需求是由其产生的代币价值所驱动。买卖决策是基于参与者自身对未来挖矿收入的偏见预期。股权投资者通过进行宏观、行业和公司分析来设定对未来价格的期望。算力投资者通过评估代币价格、手续费和网络哈希率增长的趋势来设定对未来挖矿收入的期望。
每个人都有自己的（通常是有缺陷的）对价格趋势的判断。建立算力增长预测模型则要困难得多。原因之一是它是动态递归的：哈希率越多涌入市场，单位矿工所拥有哈希率的稀释就越高。变化会导致期望值的调整，因此会递归影响当前的挖矿收入。算力市场中的每个参与者都在不断改变市场的其余部分。
这意味着预测哈希率增长的最科学方法是从矿机制造商、大型矿工、服务提供商和分销商那里收集矿机销售数据。但是，信息不对称是矿机制造行业的一大特征。要获取准确和更新的数据，需要花费大量精力。由于很难可靠地设定对哈希值增长的期望，加上交易费在挖矿收入占比还不算特别重要，因此对代币未来价格的期望自然成为了挖矿行业发展的主要变量。毕竟如果人们对未来的价格不乐观，为什么还会花那么多的资本和精力参与挖矿？
收集挖矿数据是一项繁重的任务，但是是否有可能对代币价格趋势和算力增长之间建立量化模型？
正如市场周期的四个阶段所演示的那样，我们经常会看到算力和代币价格走势的背离。资本市场中的信息传播迅速。硬件制造和矿机出货非常缓慢。哈希率市场与理想化的有效市场假说呈现相反趋势。这使得单纯的关联性分析分析变得无用。我们需要在不同的时间刻度上审阅数据。
最近数字资产金融服务公司BitOoda发表了一份全面的研究报告（链闻中文版），他们对过去一年中的代币价格变化与哈希率变化，发现哈希率的变化相对代币价格涨势的滞后时间约为4-6个月。
请注意，这一滞后时间不是固定的。取决于矿机二级市场的生产能力和供货可用性，滞后时间随每个市场变化而变化。不同区块链网络的相应时间也各不相同。
以莱特币为例，2018年1月至5月其挖矿哈希率对价格变化的反应滞后时间较长。而莱特币价格和哈希率变化在2018年7月之后变得非常「同步」。
将这一分析扩展到2017-2020年间更长时期内的比特币、ETH和莱特币的相应滞后研究，我们发现平均响应时间分别为60-120天、30-60天和15天。
分析流程：
1.15天数据汇总
数据集里的列是日期（15天结束日期）、15天的平均价格、15天的平均哈希率
2.每个15天阶段计算：
15天、30天、45天……180天后的价格百分比变化
15天、30天、45天……180天后的哈希率百分比变化
3.计算不同时间段内价格变化和哈希率变化之间的相关性
4.矩阵读取为：「y」天内的价格变化与（x天价格变化之后）「y」天内哈希率变化之间的相关性
响应时间在本质上无所谓好坏。它是给定时间段市场上矿机可用性的函数。一般而言，以通用挖矿硬件为主的较小区块链网络的响应时间要短得多。由于这些网络上的矿工忠诚度较低，因此他们的算力可以更快地响应价格上涨和下跌。与ASIC矿工相比，当有利可图时他们可以轻松地切换到其他网络挖矿。一些挖矿算力池提供自动切换服务，不断在多个不同网络间跳来跳去，以实现利润最大化（称为「利润切换器」或「机枪池」）。
请注意，由ASIC矿机主导挖矿的区块链网络并不一定是价值驱动的（例如2019年后的莱特币）；GPU主导挖矿的网络并非完全是投机性的（例如以太坊）。
多数情况下代币价格的变化早于算力变化。有时我们可以在山寨币市场中观察到相反的情况，通常是即将经历减半的山寨币。减半是加密货币中重复出现的、自我实现预言之一，对减半后代币涨势的预期，促使矿工提前部署新矿机。有时，联手协作的炒币组织会部署算力以积累足够的代币，然后操作推高代币价格以获得最终收益。
这种模式在GPU矿工对新项目进行投机中也很常见。新代币发行后，多数代币都在场外交易OTC市场上独家交易，流动性极差。矿工没有很好的仓位退出渠道，他们继续亏损运营，直到项目开发获得动力。随着社区的发展，该项目代币在更大的交易所挂牌交易，使矿工有机会获得一些收益。
哈希率的提高并不能保证代币价格未来提升。这是一个高风险的赌注，失败的例子不胜枚举。需要很多因素协调才能保证这个过程进展顺利。在以下过程的每个步骤中，都可能出现问题：
2017年至2019年初之间各类GPU挖矿项目颇受欢迎。部分分析人士称，工作量证明项目向风投进行未来代币简单协议SAFT发行相比ICO而言更公平。如何更公平发币是一个非常广泛的议题。即使在与PoW毫无关系的DeFi领域也是个争议话题。发币机制和所获得的算力并不能保证未来的价格上涨。本质上这是一种具有较高入门壁垒的ICO形式，与在黑暗中投飞镖的赌场游戏相同。
挖矿硬件的响应时间（无论长度如何）都是内生性的来源。这意味着在对价格对哈希率增长影响建模时（反之亦然），该影响可能被低估或高估。因此，将基于模型推断的决策作为投资决策的输入值之一，可能带来灾难性后果。
本文的主旨是，算力和代币价格的这种联系并不意味着两者之间存在因果关系。一个不会自动诱发另一个。未来挖矿收益的预期和哈希率增长的预期彼此相互增强。
交易的影响力不断增强
要更进一步细化本文开头的宏观模型，手续费变化趋势也应是主要变量。如上所述，目前对挖矿收入的预期主要由代币价格趋势驱动。今年8月，以太坊矿工共获利1.13亿美元。之前的历史最高记录（6400万美元）是出现在2018年1月。DeFi项目的链上流量不断猛增，可以解释矿工从手续费中所取得收益的大涨。
将交易手续费作为关键变量，为新的盈利模式打开了可能性。例如，以太坊中的去中心化交易所中的套利机会，激励竞争自动做市商在Gas优先拍卖竞标中不断提高报价。控制交易订单排序的矿工可以通过优化Gas费用排序，来从这些拍卖中获利。这是矿工可提取价值MEV中的一部分，MEV即矿工可从智能合约直接获得的价值。将会有更多服务和基础设施项目（例如可改善交易广播的星火矿池的Taichi网络），可以解决费率市场新出现的各个方面问题。
随着交易收入在挖矿收入中所占比例不断提高，挖矿收入计算增加了一个新的维度。价格预期和手续费预期都会影响对未来挖矿收入的预期：
反身性理论是理解算力潮起潮落的有效方法。但是，这一模型无法取代对算力市场中基本漏洞的理解。随着挖矿行业变得更加工业化，资本支出不可避免地会增加。同时，手续费在挖矿收入中所占百分比会增加，挖矿周期中的四个基础阶段将扩展到甚至更复杂的情境。这一综合影响将给矿工的现金流量管理带来更多挑战和不确定性。
历经10年的发展，算力资本市场仍然饱受缺乏标准合同条款和定价思路的困扰。该行业需要适当的风险管理实践和成熟的市场机制，以确保对算力的持续长期投资。
我们将在下一篇文章中深入探讨风险管理框架、创新的融资与对冲策略，以及金融化对挖矿行业的长期影响。
16:51【彭博社分析师：关键指标表明比特币价格应为1.5万美元】
【彭博社分析师：关键指标表明比特币价格应为1.5万美元】
根据彭博社加密货币新闻通讯，一项关键的链上指标表明，比特币（BTC）价格目前被大大低估了。
彭博社加密货币分析师Mike McGlone认为，最近比特币的哈希率创历史新高，更重要的是，活跃比特币地址的30天平均值表明该资产水平应为15,000美元：
“比特币哈希率继续增加，近期更是创下新高。作为最高采用指标，自2017年以来，比特币地址的30天平均水平相当于接近1.5万美元的价格。“
McGlone一直对比特币价格的起伏保持乐观。他说，比特币就像是“向数字货币和价值存储范式转变“的领导者。
尽管他承认比特币仍可能失败，但他认为这种可能性很小，他总结道：
“我们的图表描绘了主要的链上指标，比特币需要逆转这些指标（如哈希率和活跃地址）才能使价格不再继续上升。”
诚然，尽管近期有下跌势头，但比特币的链上基本面似乎依然坚挺，虽然无法知道这些指标何时或者是否会导致价格回调。
09:11【多名OTC商进入央行惩戒名单，银行风控力度加大】
【多名OTC商进入央行惩戒名单，银行风控力度加大】
在今年年中，冻卡潮来袭，无数OTC商户被封卡冻结，加密市场风声鹤唳。那么监管、银行层面，针对冻卡的逻辑是什么？了解这些有助于减少被冻卡的几率。
今年是中国央行严打洗钱之年，由于人民币-加密货币无法合规，行走在边缘的OTC商成为严打对象，许多OTC商停止业务，行业一片惨淡。
近日多名OTC商因为登上央行的“惩戒名单”，个人身份下的所有银行卡停止非柜台交易，“五年不得开卡，三年不得开通非柜”。
这意味着OTC商除了要面对传统的公安系统查案-冻卡以外，各地银行与央行也开始了主动监管，而后者打击力度正在不断加码。
事情发生的逻辑是：
因为中国央行今年严打洗钱，但将责任与义务主要下放给了各大银行与金融机构，在这种情况下银行反洗钱监控变得非常严格，任何开户都需要经过反洗钱系统的审查。
传闻甚至有某地方银行为了打击洗钱，直接停止了所有的办卡业务。吴说区块链也曾经披露，招商银行在其中打击力度最大，币圈冻卡潮（6）：招商银行“疯狂”封卡币圈多人信用卡被冻，大量信用卡遭到直接冻结。
在这种情况下，因为主流银行有大量的用户数据、交易数据，通过人工智能等算法识别下，识别洗钱、虚拟货币交易等会更加敏锐，因此主流银行冻卡概率更高。
知情人士透露，具体的流程是，银行自身系统出现报警、限制交易后，会上报各地央行，经审核后央行会出具相应的惩戒名单，最后出现上文所谓的“五年不得开卡，三年不得开通非柜”等类似的惩罚。
9月18日广西公安机关、中国人民银行南宁中心支行公布了首批1091名买卖银行账户人员名单，要求受惩戒的个人5年内将被暂停其银行账户非柜面业务、支付账户所有业务，并不得新开立账户。同时公布的还有泉州、莆田、温州、来宾等地。
广西作为传销案件多发之地，5月20日一名南宁OTC商疑似协助电信诈骗犯罪分子洗钱，遭到警方调查抓获。
虽然一些OTC商进入了惩戒名单，但目前的公开信息更多是强调“涉嫌买卖账户、冒名开户相关单位和个人及电信网络新型违法犯罪案件”。不过在加密货币的OTC交易中，这样的行为也常常出现。一些从事人民币OTC的商家，会要求员工使用个人的银行卡来进行交易。
最大的OTC平台火币方面，近期进行了一波PR，对外传递信息是，正常的加密货币交易并不违法，只有涉及到了黑钱、黑产，才会遭到冻结，并表示火币已经对此进行了大量技术层面的防控。
但事实上，由于没有相应的规章制度，各金融机构对加密货币交易的判断标准不一，严格的例如招行，加密货币交易始终是反洗钱的一部分。2018年招商银行香港分行曾进行公告：根据相关要求，招商银行香港分行，如发现客户账户中，交易牵涉虚拟货币、其账户可能被终止使用。
行业人士指出，以目前的情形来看，并非仅仅涉及黑钱才会遭到冻结，买卖加密货币的行为本身，也可能触发银行的风控机制。但后者对个人来说相对可控，较少出现彻底冻结；对OTC商户来说，则不得不使用他人账户，但这又可能会再次遭到查处，甚至进入“黑名单”。
13:13【看懂美国各州是如何减轻加密公司的合规负担】
【看懂美国各州是如何减轻加密公司的合规负担】
加密行业的监管，始终是绕不过去的话题，韦氏评级曾说加密领域中应当法律适应技术，而非技术适应法律。一起看看美国各州的监管态度。
国家银行监管委员会(CSBS)是一个由国家金融监管机构组成的组织，它将使金融技术支付公司和加密货币交易所更容易证明它们是遵守各州法律的。
CSBS在周二宣布了一项“一司一察”的计划，根据该计划，各州将协调对国内最大的支付公司的监管考察，以降低州监管机构及其监管公司的成本。从本质上讲，此次考察的重点是这些监管机构将如何确保受监管的实体仍是遵守法律的。
对于像Coinbase等加密货币公司而言，此次计划将使其合规成本下降。这些交易所无需再与50多个州和地区的监管机构进行核查，而只需与一个机构进行核查即可。但这些监管机构中，并不包括蒙大拿州，因为蒙大拿州没有货币传输许可。
加密交易所需要货币传输许可才能在大多数州合法运营，以便州银行或金融服务监管机构进行监督。
“对该行业而言，这意味着监管负担将会减轻，”CSBS非银行法律顾问Matt Lambert表示。
然而，新交易所仍需为其每一个目标运营州申请并获得许可证。虽然CSBS正在着手为应用程序开发一个潜在标准，但还有很长的路要走。
目前，这一举措还只适用于美国78家最大的资金转移机构，这些机构的运营范围至少覆盖了40个州。尽管Lambert拒绝透露哪些加密业务将被涵盖其中，但据Nationwide Multistate Licensing System&Registry database的搜索显示，这类公司可能包括Coinbase、Circle Internet Financial和Square。
受益于CSBS公告的公司数量可能还会增加。虽然目前还没有任何增加公司名单的计划，但Lambert表示之后可能会增加更多公司。
严格标准
Lambert表示，CSBS宣布将努力加强监管的部分原因在于征求加密行业的反馈，并且发现受监管的实体认为“目前存在着太多为了完成同一目标的监管”。
他说：“总的来说，我认为这个过程将导致高标准，最严格的标准，”“这不是一种违抗最低标准的手段，而是一种提高个体标准的方法。”
每次考察都将由一些州的监管机构负责，而这些机构的组成将视考察情况而改变。这样监管机构就相互协调，以找到最适合每家公司评估的方案。而州将领导其他小组成员进行每次考察。
前商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)的金融科技创新主管、数字美元项目(Digital Dollar Project)的董事Daniel Gorfine向CoinDesk表示，此举将有助于围绕金融科技制定监管规定。
他说：“这种做法将类似于双银行体系，它将承认州立和联邦特许银行，并且能够安全地促进竞争、创新以及消费者和行业的选择。”
纽约金融服务部门主管Linda Lacewell也赞同了他的观点。她在推特上表示，为了让各州更好地了解当地的生态系统，有必要建立双银行体系。
降低成本
通过协调，各州便能够节省自己的资源。
Lambert表示，不同的州之所以能够降低其监管成本，是因为他们不需要进行每一项考察。他说：“如果你在全国范围内只有一次考察，那么你就可以确保会是最好的考察员进行监察，因此便可以更好地利用各州的资源。”
Lacewell在推特上表示此举还将“减轻该行业的负担。”
Lowenstein Sandler律师事务所的律师Brian Nistler表示，受监管的公司也会发现自己账单的减少。他对CoinDesk说，第一个影响便是“货币服务企业和州监管机构的合规成本和监管冗余的降低。”
这一点尤其重要，因为加密行业的成本在过去几年里是“激增”的。因此，一些机构要求简化监察也已经有相当长的一段时间了。
Circle的首席执行官Jeremy Allaire对此表示同意，他在一份声明中说，此举将简化其公司与国家银行监管机构的合作，而且新的框架对于加密和金融科技公司有着重大的意义。他表示:“此举将确保有一个一致且运行良好的程序来审查公司，并确保它们能够履行监管义务。”
国家框架
周二的声明没有涉及的是为加密公司建立一个国家框架。不过，Lambert说，这已经是多年来州政府为加强协调而进行的最新努力了。“很长一段时间以来，美国各州一直共同着手于资金转移监督。最初是通过资金转移监管机构协会，而如今他们又继续通过各州开展工作。”
而接下来的一步可能是建立一个多州许可协议。其实这个项目已经进行了一段时间，目前也已经有29个州参与其中了。
目前还不清楚这样的努力是否会像美国联邦审计署署长Brian Brooks所建议的那样，否定设立联邦宪章的必要性。具体来讲，其提出的宪章将允许金融科技公司完全绕过各州的框架。
Nistler指出，当各州起草他们的各种资金转移许可证规定时，就像Gorfine分享的观点那样，“没有人会认为各州将负责监管无边界的线上平台。”
区块链协会的执行理事Kristin Smith表示，一个全国性的框架或联邦法律仍然是需要的。她说：“把监管和监督混在一起并没有什么意义。”
Brooks赞同CSBS的声明这一举措，但同时也表示，他同意由联邦机构监管支付公司的观点。他在一份声明中说：“虽然这些努力缓解了基于50个州法律和许可制度的系统所面临的一些固有挑战，但只有联邦法律和它所提供的统一监管框架才能完全解决这些问题。”
08:34【美国SEC发布的稳定币指南，是否说明美国承认数字货币的价值了？】
【美国SEC发布的稳定币指南，是否说明美国承认数字货币的价值了？】
9月22日，美国货币监理署（OCC）和美国证券交易委员会（SEC）首次发布稳定币指南，就如何按照法律处理法定货币支持的加密货币提供了第一个详细的规定指南。OCC明确指出，其所指的稳定币是由法定货币一对一支持的稳定币，不包括算法稳定币。此外，美国证券交易委员会(SEC)表示，根据联邦法律，某些稳定币资产可能不是证券，但建议发行者与SEC和法律顾问合作，进行二次确认。根据这份声明，SEC表示愿意发布一封不采取行动的信函，向收信人保证，不会对公司采取强制行动。美国货币监理署发布新指引表示，美国银行可以为稳定币发行商持有储备金。
01.
通过这条新闻我们看出美国对数字货币的态度，稳定币是由法定货币一对一支持的稳定币，不包括算法稳定币。
一对一支持的稳定币这个好理解，就是稳定币必须和数字货币1：1进行兑换。我们所熟知的USDT（Tether，泰达币）就是抵押了法定资产的稳定币，每1枚USDT代币背后就有真实世界的1美元在银行。
算法稳定币是什么呢？
算法稳定币没有任何资产作为抵押，其稳定性依赖智能合约依据市场价格对代币进行增发或减少，从而控制代币可流通总量，以此来影响价格。
比如AMPL币就是一种算法稳定币，具体而言，当AMPL币价格上涨超过1美元时，通过增发代币增加供应量使价格下跌至1美元。当币价下跌低于1美元时，通过销毁代币减少供应量，价格上涨回1美元。
算法稳定币设计理念虽然很好，但由于缺少抵押很容易被大户囤积，造成稳定币不稳定的结果。另外算法稳定币，非常像一种与美元挂钩的国家货币，任何政府也不会承认企业拥有造币权，所以不包括算法稳定币在情理之中。
其实新闻中还少涉及两种稳定币，一种是大宗商品稳定币，另一种加密货币稳定币。
大宗商品稳定币好理解，就是稳定币与大宗商品直接挂钩。稳定币可能会以更容易获得和提供更大流动性的方式吸引寻求实物资产敞口的个人。对于以商品为基础的稳定币，一枚硬币通常相当于所参考商品的一个预定单位(比如，一盎司黄金或一桶石油)。
数字货币稳定币就是和加密货币直接挂钩，抵押品可以是比特币或以太坊等等。
美国政府没提这两个稳定币，我觉得可能考虑两方面因素。
其一是大宗商品稳定币也好，数字货币稳定币也罢。都会面临价格波动，所以这种所谓的稳定币其实对美元而言并不稳定。但另一方面，美国政府或许已经认可比特币、以太坊或其它数字货币价值，虽然不是证券，但承认其存在价值。
02.
其实数字货币稳定币在全球都在加速发展，比如在欧洲多家央行高管也提出央行数字货币的问题，并且认为央行数字货币是无需区块链技术支持的。
瑞士央行董事会候补成员Thomas Moser和德意志联邦银行支付系统分析部门主管Martin Diehl在9月21日举办的欧洲区块链2020虚拟大会上讨论了央行数字货币问题，他们似乎都认为包括中国人民银行拟发行“数字人民币”在内的央行数字货币并不需要使用区块链技术。
Moser表示，当项目没有中心化参与者的时候，区块链可以扮演“信任方”的角色，而这也是区块链技术的主要用例，这位高管表示：“举个例子，比特币，我认为就是一个很好的区块链技术用例。”但是在央行数字货币情况下，中央银行提供了“信任”，因此当中央银行介入之后就没有使用区块链技术的必要了。
可见欧洲央行目前对于数字货币的态度和美国差不多，从国家层面看，并不会放弃发币权，但数字货币高效流通又确实能刺激经济。
各国对数字货币的态度应该说是看上其使用的功能性，但又惧怕颠覆政府的发币权。目前看来，数字货币在国家层面最后很可能都会成为1：1的稳定币，过一段时间我们可能会见到更多的国家数字货币，那时外汇交易市场会不会就变为外汇数字货币交易市场了呢？
17:54【加密货币领域将继续扩张：调查称26%的机构投资者打算增持加密货币】
【加密货币领域将继续扩张：调查称26%的机构投资者打算增持加密货币】
养老基金、财富管理公司和家族理财室等机构投资者认为，加密货币领域将继续扩张，他们计划购买更多。
来自加密货币保险公司Evertas的一项研究显示，超过25%的被调查机构投资者正计划增加他们的数字资产数量。这些机构投资者总共管理着近800亿美元的资产。
此前数字资产管理公司Grayscale的调查中也显示，机构投资者对加密领域的兴趣最近有所上升，Evertas的调查表明这一趋势将进一步加速。
该公司的研究显示，26%的受访者认为养老基金、家族理财机构、保险公司和主权财富基金将“显著”增加其加密货币的购买量。另有64%的人回答称，他们只会“略微”增加加密货币的购买量。
大多数人将市场对数字资产日益增长的兴趣与市场监管基础设施的改善联系在一起。84%的人回答称，立法越明确，就会吸引越保守的投资者加入这个领域。
80%的被调查者表示，与股票和债券等传统金融领域相比，加密货币市场仍相对较小。不过，他们预计，通过吸引更多投资和增加流动性，这一市场将在未来5年蓬勃发展。
尽管调查结果乐观，但一些机构投资者继续对加密货币领域表现出某些担忧。多数受访者表示，他们最担心的是数字资产领域缺乏保险。
54%的受访者“非常关注”为机构投资者提供服务的行业内公司的工作惯例和合规程序，他们关系的其他问题还包括“托管服务的质量、交易平台的可用性和质量以及报告设施”。
Evertas公司创始人J.Gdanski表示，“我们的研究显示，机构投资者普遍热衷于增加对加密货币和加密资产的投资，但显然，支持这些市场的基础设施仍有许多问题令他们担忧。”
美国金融服务巨头富达投资此前发表过另一份报告，报告称36%的机构投资者拥有比特币或其他代币。