• 19:36【零利率政策使美元稳定币商业模式更复杂】

    【零利率政策使美元稳定币商业模式更复杂】

    在过去的30天里,似乎每一件发生的事情都具有历史意义。众所周知,新冠病毒疫情正在改变人们的生活,也给传统金融市场和加密货币市场造成了前所未有的混乱。

    然而这场金融动荡的核心,其实是美元:随着美元开始从许多资产逃离(包括一些传统投资者所认为的避险资产),导致市场出现较大幅度的波动。标准普尔500指数在2020年已经下跌了20%、原油下跌了62%、英镑下跌9%、俄罗斯卢布和巴西雷亚尔分别下跌25%。

    一直以来,加密货币与传统金融市场似乎关联度不大,但现在这种情况正在发生改变,因为加密市场出现了与美元锚定的稳定币。

    如今,稳定币已经成为仅次于比特币(BTC)和以太坊(ETC)的第三大加密资产,交易量也仅次于瑞波币(XRP)和比特币现金(BCH)。事实上,美元稳定币已经开始“蚕食”比特币本身:

    更重要的是,由于稳定币与美元挂钩,因此会受到全球美元需求的变化以及美联储货币政策的影响。在短短一个月时间里,美元锚定稳定币资金净流量达到了惊人的20亿美元,涨幅达到33%,也是有史以来最大的需求增长,其中流入Tether稳定币的资金高达15.5亿美元,流入USDC稳定币约为1.7亿美元,而流入BUSD稳定币也有1.5亿美元。我们发现,上个月USDT交易价格始终保持在1美元以上,这充分说明15.5亿美元巨额资金流入对稳定币市场带来的影响巨大。

    市场需求增加把美元锚定稳定币的价格推高到1美元以上,一旦这种情况出现,有人就能从中套利,比如一家公司可以用Tether存入1000万美元,然后购买1000万美元的USDT代币——每个USDT正好是1美元,如果他们能用超过1美元的价格出售这些代币,此时价差就会变成利润。

    美元稳定币激增主要有三个原因:

    1、虽然前期加密货币价格暴跌导致一些投资人逃离市场,但在短期抛售之后,投资人其实依然长期看好加密货币。

    2、一些新兴市场货币对美元需求依然很大。由于离岸性质,USDT已经成为印度尼西亚、俄罗斯和巴西等国实现美元化的最佳方式之一。

    3、随着各国因新冠病毒疫情实施隔离和旅行限制政策,导致现金转移变得异常困难,稳定币具有现金属性,如果能确保在隐私等方面的正确使用,其实是可以替代美元——至少能临时替代。

    为什么零利率政策使稳定币商业模式变得更复杂

    事实上,你会发现美元锚定稳定币正在变成“精简版欧元”或“精简版美元”,因此也会受到美元货币政策制约。本月中旬,美国联邦公开市场委员会(FOMC)将联邦基金利率下调至0%-0.25%,这一政策实施将会对美元稳定币发行方的商业模式产生巨大影响。

    到目前为止,稳定币主要有两种商业模式:

    商业模式一:投资储备金。通常情况下,稳定币发行方会把储备金借给商业银行,或是购买AAA级固定收益证券(比如美国政府债券)。在2020年,全球最大的几个稳定币发行方持有的客户资金达到55亿美元,按1.25%利率计算,他们靠这些存款就能获得6875万美元收入。然而随着联邦基金利率下调,Tether或USDC这样的稳定币发行方利息收入会急剧减少。我们知道,加密货币市场几乎没有日元稳定币或欧元稳定币,就是因为当地央行实施负利率政策。

    商业模式二:构建相邻业务。如今,一些稳定币运营商(比如Tether)已经开始在充值和赎回稳定币时会收取费用,随着美元利率不断下调,或许未来会有越来越多稳定币运营商探索其他盈利模式。以USDC为例,他们已经开始提供用于支付(包括支持基于法定货币的信用卡)、钱包、交易平台和企业账户的应用程序接口(API),并朝商业银行的方向转型发展。

    现阶段,稳定币运营商应该不会直接把成本转嫁给散户投资人,而是更有可能尝试构建相邻业务来“赚钱”,比如:增加代币供应量(一种变相使用税形式)或收取交易费用(比如黄金支持的稳定币PAX)。

    所以,就算美联储实施零利率或负利率导致稳定币利息收入枯竭,但他们仍能尝试其他商业模式,只不过这些模式会相对复杂一些。不过,有一件事似乎已经比较明朗,即:随着美联储开始实施量化宽松政策,未来将会有更多资金流入到稳定币市场。

  • 16:53【BTC多头动能减弱 ETH短期联动BTC】

    【BTC多头动能减弱 ETH短期联动BTC】

    这两天没事的时候会看看微信的视频号,看完以后会感觉特别幸福,为什么呢,因为我们生活在一个和平年代,生活在一个酒足饭饱无欲无求的时代,在这个时代里,我们可以做任何自己喜欢的事情,并且可以将这些爱好变为自己的工作。因为有了互联网,可以海纳任何行业,可以说,所有行业都可以互联网+,并且这种形态会越来越主流。包括区块链,同样是在互联网基础上诞生的技术,如果没有网络,所有加密货币必将归零。

    有人喜欢旅游,于是背着包走向全球,把自己的脚印记录在游记当中,通过他们,我们可以看到不一样的世界,看到世界不一样的角落。有人喜欢打游戏,于是成为了电竞高手,这个行业到现在就业缺口仍还有40万人,我小时候玩游戏都是偷着玩,因为玩游戏会有负罪感,现在呢,把游戏玩专业了,一样能够赚大钱。有人热爱唱歌,于是抱着吉他走向街头,又或是在自己的房间开着直播,任何地方都是网红的工作室,一年赚百万千万的网红歌手,一点都不少。有人喜欢美食,同样可以通过网络进行传播,教烹饪,选食材等等,把自己的爱好变成谋生的手段。

    这就是好时代,每个人都可以做自己想做的事情,并把爱好变成赚钱的方式,赚钱既轻松又有成就感,这些事情说起来很容易,做起来很难,每个行业都是要不断的积累,当你在某一领域有着比其他人更多的能力时,你就会成为这个行业的大咖,深耕需要的是坚持和深入,而不是业余和玩闹。

    狂人这些年经历了不少行业,但是我敢说,在金融行业想要通过努力赚钱是最难的,因为市场这个老师在不断变化,一旦跟不上看不懂会立刻付出代价,想赚钱就需要付出比其他行业更多的研究和努力。同样的,在这个行业如果积累足够,赚钱也是最快的,简单的是,你只需要做你自己看得懂的事情,投自己看得懂的东西,就足以获得比普通工作更加丰厚的回报了。

    好时代就是这样,做你自己喜欢的事情,化爱好为专业,只要肯干,任何领域都有向上的抓手,以保证能够攀登到山的巅峰,重要的是,应该不断奋斗,不要半途而废。

    门头沟悬案迟到7月了,币圈干啥都被推迟,zf并不喜欢这个行业,因为这个行业不太容易管控,同时也没有啥利益关联,都是草根在玩,所以就是一拖再拖,拖就拖着吧,反正短期落地了,至少大家可以把心暂时放肚子里了。

    行情分析

    比特币:

    一天的时间就反弹到了6500一带,这位置压力不小,从量能来看,向上突破的概率不大,因此比特币仍然在5800-6500这个区域里震荡,从底部3800弹上来也有一段时间了,市场多头的动能开始减弱,空头随时有可能反扑回来,所以建议控制风险为主。狂人跟大家说过,行情想起来没那么快,可能至少还需要2-3个月的时间,多点耐心,我们会获得更好的加仓时机。

    ETH:

    V神说4月可能会推出2.0测试网,挺好的消息,只要持续探索,未来就有机会,毕竟未来区块链世界里,一定会诞生几个万亿市值的企业,以太坊现在市值还不足千亿,如果有一天成为区块链的独角兽,大概还有5-10倍空间,你觉得有机会就拿着,觉得没机会就甩了。短期还是联动,没啥可讲的,注意风险。

    XRP:

    反弹无力,回落为主。

    LTC:

    上涨和下跌都没啥动能,震荡为主。

    BCH:

    预计4月8日处女减半,资金上看目前还没啥动作,暂时联动为主。

    EOS:

    最近的成交量不分析了,没有独立行情,交易的人骤减,联动。

    ETC:

    持续攻不上去,有可能会二次探底。

    BSV:

    预计4月10日处女减半,在主流币里面走的相对强势,有小概率走出独立行情,上方空间不大,建议先不参与。

    DASH:

    预计4月27日减产,资金没太多动作,保持之前的观点,3月28日的上影线不收回来就不要参与。

    市场仍然相对冷清,短期波动较大走势相对强的就是BTC、BCH、BSV,一方面是门头沟事件推迟了,抛压预期没了,另一方面是减半的预期,不过目前多头并没有出现很强的动能,因此建议继续观望等待,逢高减仓。

  • 16:16【MakerDAO通过两项投票 USDC费率降至16%】

    【MakerDAO通过两项投票 USDC费率降至16%】

    近日,Maker基金会临时治理协调员发起两项投票:

    1.将USDC稳定费从20%降低到16%;

    2.将Dai的ETH债务上限降低至9000万Dai。

    根据MakerDAO官方最新动态,目前两项参数调整投票已经通过,MakerDAO官方将降低USDC稳定费率自20%变为16%,同时降低抵押ETH借Dai债务上限自1亿变为9000万Dai。

    USDC是本月MakerDAO新增的抵押品,是继ETH、BAT之后的第三种抵押品类型。此次降低USDC稳定费至16%,将有助于提升拍卖市场上Dai的流动性。

    根据MakerDAO设计的质押机制,以质押ETH为例,用户质押ETH换取Dai,首先需将手上持有的ETH打入以太池中,获得PETH。之后将PETH打入Maker智能合约CDP(CollateralizedDebt Positions,抵押债仓)中获得Dai。而取回ETH,用户需将Dai+系统的稳定费(稳定费需以MKR来支付)打入Maker智能合约DCP中取回ETH。

    因此,稳定费的降低将有利于促进用户把USDC抵押换取Dai,进而促进Dai的流动性。

    截止发稿,MakerDAO中锁定价值为3.27亿美元,占DeFi生态锁定价值的53.12%。

  • 15:13【关于加密市场和BTC的价值主张】

    【关于加密市场和BTC的价值主张】

    BTC和其他数字资产在本月3月12日的价格下跌了约50%,这是自2013年以来BTC价格出现的最大单日跌幅。

    本次BTC价格暴跌也使人们担心COVID-19会引起更大范围内金融市场的动荡,标准普尔500指数和道琼斯指数下跌了近10%,这是自1987年黑色星期一大跌以来的最大单日跌幅。

    我们一直认为,在那些影响比较广泛的经济动荡中,人们越来越相信BTC是一种潜在的避风港和与市场并不相关的资产。但是就在这个足以验证此说法的时刻,BTC价格却暴跌了50%,到底发生了什么?

    观察传统金融市场

    我们首先应该从传统金融市场的角度出发。就在3月12日之前,世卫组织宣布COVID-19是一场全球大流行病,特朗普总统宣布了在美国和欧洲之间的30天旅行禁令,意大利总理则将整个国家置于封锁之下。随着人们日益认识到COVID-19的严重性,很明显我们的全球经济尚不足以应对此次冲击,因此市场行情瞬间下滑。

    其实在这一时刻,了解人们的心理是非常重要的。当市场的投资水平急剧下降时,投资者自然会寻找“避风港”资产,即不会失去其价值(通常为美元)的资产。但是如果每个投资者都这样想那自然立即会产生流动性危机,因为卖主数量远远超过买主数量,这也进一步压低了价格。

    更糟的是,许多大型资产配置者持有杠杆头寸,其中1美元的实际价值支持约2至3美元的借入价值。当市场崩溃时,这些杠杆头寸将面临破产甚至被迫平仓的危险,从而让美元现金在目前变得更加具有吸引力。

    市场普遍抛售行为加上大规模的去杠杆事件导致了对现金的强烈需求。在这些时刻,投资者无法出售他们想出售的东西,而是出售他们所能卖出的一切。其中包括BTC和其他数字货币,但其实每个流动市场在3月12日都遭受了巨大损失。

    BTC市场到底发生了什么?

    其实BTC价格暴跌背后的原因与传统金融市场是相似的。一些短期投机者卖出BTC,一些机构需要现金来追加保证金,而一些杠杆头寸被迫平仓。但是,与传统市场相比,BTC的下跌速度越来越快,其主要原因之一是:BTC行业杠杆的规模太大。

    传统股票市场将杠杆水平限制在2-3倍左右。相比之下,BTC市场有一些提供100倍以上杠杆的场外交易所,其中1美元的BTC可用作抵押,以支持100美元的购买力。客观而言这是非常冒险的,因为如果市场对您的波动幅度仅为1%,那么杠杆达到100倍的头寸将被强制平仓。因此,大多数交易者以更合理的5-30倍杠杆率持有头寸,但仍明显高于2-3倍。

    杠杆作用还存在于其他几种产品中:矿工通常用BTC抵押贷款,借方以其BTC的存款抵押来获得现金贷款,而更高级的交易者则将杠杆用于期货合约。

    在价格暴跌之前,基于交易所交易产品的所有杠杆合约的总规模徘徊在$40亿左右。重要的是,任何幅度较大的价格下降都会引起价格的进一步震荡。在以往的情况下,价格下跌会吸引来愿意购买的买家,但3月12日的恐慌将买家转变为卖家。随着价格下跌,更多的杠杆头寸被迫平仓。每一次新的卖盘都会遇到冷淡的买盘从而再次将价格拉低,导致更多的清算现象和一系列其他效应。

    级联清算(cascading liquidation)在BitMEX众多的高杠杆产品的中最为突出。在市场大量抛售期间,BitMEX上的BTC交易价格远低于其他交易所。直到BitMEX因峰值波动(因为DDoS攻击)而停机以进行维护时,级联清算才暂停,之后BTC价格迅速反弹。

    当尘埃落定后,BTC曾短暂升至4000美元以下,并在5000美元左右徘徊。

    一些人认为,在不受监管的环境中,散户投资者可以获得过高的杠杆,但如果不加以控制,可能会对数字资产类别构成风险。尽管似乎在3月12日杠杆作用在数字货币市场中发挥了作用,但随着加密领域的成熟,我们应该期待这些将得到改善,无论是来自外部监管机构增加控制,还是来自行业主导的举措。

    如果这是由广泛的流动性危机驱动的,而数字货币的极端杠杆作用加剧了这种情况,那么Coinbase上的投资者是如何反应的?

    在下跌期间以及下跌之后的48小时内,与最近12个月的平均值相比,我们看到了一些破纪录的数据:

    1.现金和数字货币存款增加5倍,总计13亿美元;

    2.新用户注册数量增加2倍;

    3.交易用户增加了3倍;

    4.总交易量增加6倍。

    客观而言还有两点是非常明显的:在下跌期间,我们的零售经纪人的客户是买家,而BTC显然是非常受欢迎的资产。通常情况下我们的客户购买的BTC比卖出的要多60%,但在崩溃期间,这一比例跃升至67%。这表明还是有很多投资人在利用市场低迷时期入场,也表明尽管在极端波动的市场行情下人们对于数字资产的需求还是很高的。

    BTC是最受欢迎的资产,其存入量和交易量都超过总数字资产规模的一半。其他数字货币的吸引力也有所增加,其中以ETH和XRP成为第二和第三受欢迎的数字资产。另一些受欢迎的资产包括Tezos和Chainlink等较新的数字货币,以及Litecoin和Bitcoin Cash等较成熟的数字货币。

    总结

    对于加密爱好者来说,看到数字货币价格下跌并且该行情的影响能够震撼整个行业确实是令人痛苦的。在这些时刻,我们好像只能凭空去相信我们的信念,或许您也有同感。

    但是在某些情况下,我们可以意识到还有更广泛的机制在起作用。恐惧驱使许多投资者套现,并引发了严重的流动性紧缩(现金变得“昂贵”),价格与基本价值脱钩,并导致几乎所有资产类别的去杠杆化。BTC也没有幸免,事实上,由于已部署杠杆的规模和范围,BTC遭受了最严重的打击,导致一系列清算活动激化。

    自从价格暴跌以来,BTC和广泛的数字货币生态系统的价格已经上涨,而股票价格继续下跌(截至3月27日,S&P-6%而BTC+23%)。Coinbase的客户行为则能很好的解释这一BTC价格上涨现象。

    其实类似情况早些时候就发生过。在2008年的金融危机中,黄金最初下跌了30%以上。而这并不是因为它是不好的价值储存资产,而是因为类似的流动性危机也对黄金产生了影响。由于在更广泛的金融动荡中其价值脱颖而出,黄金在接下来的三年中继续上涨了3倍。

    BTC即是为了像现在这样的危机时刻而被创造出来的。在它的“创世区块”就印刻着一句话:“财政大臣正处于实施第二轮银行紧急救助的边缘”,这其实是对2008年政府的救助和上一次重大金融危机的致敬。其实这句话是对没有任何中央中介机构的主权货币形式需求的微妙表示。而且,随着美国政府转向削减利率,通过大规模刺激方案和无限量宽松政策,而BTC将在下一个减半中采取相反的举动,这对比再鲜明不过了。

    对于许多人来说,BTC是目前存在的最难持有的货币形式。它仅发行2100万枚,该网络由其参与者集体拥有和控制,没有任何中央机构可以影响供应时间表或调整利率。最终,BTC的价值不应由外部的市场动态来定义,而应由其独特的属性来定义,这使其可能成为有吸引力的价值存储。

  • 14:48【疫情下的加密战场 中小企业拼命融资求生】

    【疫情下的加密战场 中小企业拼命融资求生】

    全球性的疫情大流行使得风投资金向初创公司的流动冻结,这种情况对早期加密公司的影响尤为严重。

    加密货币初创公司Yellow Card首席执行官Chris Maurice表示:“过去的一周半里,三家与我们谈到了尽职调查最终阶段的VC放弃了出资。他们说,这并不是你的原因,但考虑到市场上刚刚发生的事情,他们不会在接下来的六个月内部署资金了。”

    Crunchbase数据显示,尽管新型冠状病毒的全面影响尚未显现,但与去年同期相比,2020年全球报告的融资数量已下降了近一半。

    加密货币领域同样正在遭受影响。PitchBook数据显示,自今年年初以来,总计已有125笔区块链、加密货币初创公司的融资交易被报道,尚不及2019年(326笔)及2018年(363笔)数据的一半。从某种程度上说,加密领域对风投的节奏放缓尤其敏感,因为大多数加密初创公司都仍在起步阶段,依靠着一两年前的少量风投资金维系运营。

    PitchBook数据显示,2017年-2019年,约87.7%的公开融资规模低于500万美元,且许多交易完成于2018年和2019年,没有后续融资跟进。

    截至目前,部分加密初创公司已经耗尽了大部分的资金。因此,这些企业要么需要补充新的资金,要么就得面临破产和倒闭的危险。

    事实上,在2020年的头三个月里,有关某些公司已完成融资或是某些公司希望进一步筹资的消息堆积如山。这些交易的范围很广泛,从Bakkt完成3亿美元B轮融资,到Amber的2800万美元A轮融资,再到一些早期小公司得到的数十万美元的小额支票。

    与此同时,一些公司(项目)也被迫倒闭(Sparkswap和Paradigm Labs),“缺乏资金或用户吸引力”是这些公司失败的主要原因。

    Outlier Ventures创始人兼CEO Jamie Burke指出:“截至去年年底,主要聚焦加密货币相关领域的VC数量已大幅减少,尤其是在欧洲(甚至美国)。”

    “这是黑天鹅的一个缩影,为本已举步维艰的加密行业蒙上了一层阴影。”

    第一个受害者是谁,会是DeFi么?

    加密领域中哪个行业可能受到最大冲击?现有迹象表明,DeFi可能是风投资金冻结的首批受害者之一。作为一种新生的生态系统,DeFi目前仍处于试验阶段。

    DeFi项目在努力实现权力下放和创收之间的平衡关系时,普遍缺乏明确的盈利途径。早在疫情大流行之前,那些无法吸引用户的项目已失去了投资者的兴趣。

    Paradigm Labs于本月早些时候宣布关停。其创始人Liam Kovatch表示,在2018年成功完成了一轮种子融资后,该公司未能在不断变化的去中心化交易所(DEX)格局中找到产品与市场的契合,导致其被迫停运。

    在最近的一次采访中,Pantera Capital副总裁Paul Veradittakit也警告称,随着风投对投资领域的选择越来越挑剔,DeFi项目的融资可能会放缓。

    分布式资本董事总经理Peter Yang向The Block表示:“很多DeFi项目要么没有太多用户,要么很难盈利。我们一直在想办法,要么能让他们转型,要么就去做点儿能带来收入的事情。有几个团队一直在就此咨询我们。”

    然而,也并不是所有的DeFi项目都在勒紧裤腰带度日,一些资产负债状况较好的项目也可能正趁机在市场上“狩猎”。

    Zerion于去年12月完成了200万美元的新一轮融资,投资方包括Placeholder、Blockchain.com Ventures以及Gnosis。该项目最近收购了提供类似服务的MyDeFi。

    Zerion首席执行官Evgeny Yurtaev表示:“我们目前资金充足,持有用于投资的现金……因此,我们可以多一些机会主义。那些好看DeFi、并在这一领域大量投资的人并没有失去兴趣,所以主要还是短期的人口流入可能会下降。”

    新的故事

    为了度过困难时期,一些初创公司已在融资谈判中接受了更少的资金和更低的估值。与此同时,另一些公司正在担心长期生存问题——即如何调整自己的产品,以适应疫情大流行后的世界,这可能会带来不同的叙事方式,进而引发投资者兴趣的转变。

    Justin Banon目前经营着一家基于以太坊的优惠券兑换平台Redeemeum,其表示:“我们与投资者的一些对话内容是,当你有了巨大的转变时,你就能够盈利。这不是一个缓慢发展的市场,(疫情结束后)你将会看到大量压抑的需求被释放。这就是我们市场的变化,我们希望能够加速发展,摆脱当前的局面。”

    Evgeny Yurtaev(Zerion CEO)表示,加密初创企业迫切需要创造出一个适应疫情大流行后的市场的故事,因为比特币的价格与其他资产类别一起下跌,已经赶走了一些潜在的投资兴趣。

    “对我们(DeFi项目)来说,未来的融资肯定会更为复杂,因为加密技术并没有证明它是一种像很多人希望的那样的不相关资产。可能会有很多其他公司将开始考虑把更多的资金投入到这些资产或DeFi中来。”

    希望仍在

    尽管一些投资机构选择在市场动荡期间保持低调,但市场仍不乏“激进者”。

    一份开源的电子文档正在投资人和企业创始人之间流传,其中列出了250多家仍在接受推介的风投机构,包括Accel、Index Ventures、Kindred Capital和Techstars。名单上的大多数机构表示,仍在考虑投资处于早期阶段的初创公司。一家VC透露,他们最近一次投资是在上周五。

    The Block新闻总监Frank Chapparo指出,a16z和Polychain Capital等一批加密领域VC最近或是已完成了募资,或是坐拥大量现金。由于市场低迷压低了初创公司的估值,这些机构已准备好使用其“弹药”。

    然而,风投交易、并购乃至公司倒闭都是需要很长时间的发酵才会有定论,短时间内可能不会出现在公众的视线中。事实上,最近披露的一些交易实际上是发生在疫情大流行以及随后的市场低迷之前。因此,现在看到的可能仍然只是冰山一角。

    Jamie Burke(Outlier Ventures创始人)表示,他预计许多初创公司将“在下个季度实现盈亏平衡,并在6个月内实现盈利”,以度过疫情及其遗存影响。

    “初创公司们将会发现这真的很难,但好的公司就是好的公司。”

  • 09:30【哪些“数字货币”能熬过这场寒冬?】

    【哪些“数字货币”能熬过这场寒冬?】

    近来,有些读者问我在当下对除比特币和以太坊以外其它某些币的看法。在分享我的看法之前,我们先看普通行业在当下的运营状况。

    在疫情刚刚爆发的时候,国家为了严控疫情的传播,不得已对各省各市按照疫情的严重程度进行了封锁。受封锁影响最严重的行业首当其冲就是餐饮和服务行业。

    虽然这种疾呼引起了国家的高度重视,这些企业也纷纷得到了银行的资助逐渐缓解了一些危机,然而行业中更多默默无闻的中小企业恐怕就没有这么幸运了。

    在已经复工的省市,我们只要走上街头看看自己曾经光顾的小摊小店,拿现在的经营状况和疫情之前的景象进行对比,现在一个星期来吃饭的人数还比不上曾经一晚上吃饭的人数。在我所生活的城市,曾经我最喜欢去的两家小店,现在全店员工都只剩老板一个人,他既是厨师,也是收银员还是服务员。

    生意惨淡,遣散员工,这不仅仅是餐饮行业的缩影,也是不少其它行业的缩影。

    在疫情的影响下,相当多的企业已经面临无单可接,无生意可做的状况。没有了收入,企业就只能靠自身储备的现金支撑,现金越充沛的企业能熬的时间就越久。

    当行内大多数对手都被现金流逼得破产清盘后,剩下的企业将成为行业复苏后的仅存者,而这些仅存者也将是最后的赢家,它们将在行业复苏后瓜分行业的市场份额。

    这个逻辑不仅适用于企业同样也适用于数字货币行业。在数字货币领域,任何一个币种长期发展所依赖的根本就是团队的持续开发和运作,而团队的持续开发和运作需要消耗大量的现金流。

    在当下疫情肆虐的全球,不要说区块链这门新兴技术的普及和应用,就是已成熟技术的普及和应用都会受到疫情的影响而严重萎缩甚至衰退。

    所以这个时候业内外不可能大量投入资金到区块链行业。没有资金的投入,这个新兴技术本身又还不成熟,它怎么可能产生收益?没有收益,区块链行业的从业者同样只能靠消耗现金流来维持自己的运营和开发。

    所以现在我们再来看数字货币各个品种,评判的标准就只有一个:对于功能还不成熟不完善,还需要持续开发才能上线使用的项目,我们必须看项目团队手中储备的资金够不够多。没有足够“过冬”的钱,技术再好恐怕都会被资金流耗死。

    而其它的因素,比如币价涨跌,团队背景,技术实力都显得微不足道。

    因此从这个角度考虑现有的数字货币项目,我们会发现只有某些大公链背后的团队有足够的资金熬过这场寒冬。

    所以我建议投资者在这个时候如果着眼于长线投资就卖掉各种小币种,只持有几个主流币即可。

  • 09:12【国际货币基金副总裁:中央银行数字货币的优点、风险及各国进展】

    【国际货币基金副总裁:中央银行数字货币的优点、风险及各国进展】

    我非常荣幸能够参加这次关于中国贸易和金融全球化的会议。

    今天下午,我们将讨论一个似乎每个人都在谈论的话题,即中央银行数字货币(简称“CBDC”)。这是“可广泛使用的数字形式的法定货币”,国际清算银行对中央银行的最新调查显示,全球80%的中央银行正在探索CBDC。

    首先,我将阐述CBDC的主要利弊及其在国际上的影响。我会谈论有关这些央行法定货币的最新试验经验,以及有关CBDC的一些变体和替代形式。最后,我将分享国际货币基金在这一领域的所作所为。

    中央银行发行的数字货币可以带来很多好处。

    第一,更有效的支付系统。在某些国家/地区,由于地理位置的原因,管理现金的成本可能非常高,并且没有银行账户的农村人口或贫困人口可能无法使用支付系统。CBDC可以降低成本并提高效率。

    第二,加强金融包容性。CBDC可以提供公共的数字付款方式,而无需个人持有银行帐户。

    第三,稳定性更高,新公司进入支付系统的门槛更低。在某些国家/地区(例如瑞典和中国),我们观察到越来越多的支付系统集中在一些非常大的公司手中。在这种情况下,一些中央银行将拥有自己的数字货币视为增强支付系统弹性和增强行业竞争的一种手段。

    第四,强化货币政策。一些学者认为,通过促进金融包容性,CBDC也可以增强货币政策的传导。此外,在现金使用成本高昂的程度上,CBDC可以用来收取负利率,从而有助于减轻由于“有效下限”而导致的货币政策传导约束。

    第五,一种应对新数字货币的手段。由可信政府支持的国内发行的数字货币以本国货币为基础,可能有助于限制私人发行货币(例如稳定币)的应用,这类似货币可能难以监管,并可能对金融稳定和货币政策传导造成风险。

    尽管有潜在的好处,但来自CBDC的风险还是可能会出现。需要采取措施通过正确设计CBDC来减轻风险。

    让我首先谈谈银行业部门“脱媒”的风险。个人可以将钱从商业银行的存款转移到CBDC。反过来,银行可能会感到压力从而提高存款利率或获得成本更高(且波动较大)的批发资金,这对银行盈利能力造成压力,并可能导致向实体经济提供更高成本或更少的信贷资金。可以通过不支付任何利息的CBDC(至少在存款利率为正的环境中)以及对CBDC持有量的限制来缓解这种脱媒风险。

    要考虑的另一个问题是所谓的“挤兑风险”。在危机时期,银行客户可能会将存款中转成CBDC,这可能被视为更安全,流动性更强。但是,可靠的存款保险应阻止挤兑发生。此外,如果发生挤兑,中央银行将更容易通过CBDC响应银行的流动性需求。另外,在世界上许多国家,银行挤兑通常与货币挤兑一致。因此,与基于本国法定货币的CBDC无关,储户可能会寻求转向持有外币。

    接下来,对央行资产负债表和信贷分配有影响。如果对CBDC的需求很高,那么中央银行的资产负债表可能会大幅扩张。此外,中央银行可能需要向出现快速大量资金流出的银行提供流动性。结果,中央银行将承担信用风险,并且必须决定如何在各银行之间分配资金,从而为政治干预打开了大门。

    CBDC也暗示了中央银行的成本和风险。对于中央银行来说,提供CBDC的成本可能很高,并且可能对其声誉造成风险。要提供成熟的CBDC,要求中央银行在支付价值链的多个缓解中保持活跃,这可能包括与客户建立联系,构建前端钱包,选择和维护技术,监控交易以及应对AML/CFT问题。由于技术故障,网络攻击或仅仅是人为错误而无法满足其中任何一项功能,都可能会损害中央银行的声誉。

    考虑到各国自身的情况,世界各地的决策者都在积极考虑解决这些问题的最佳方法。在所有选择中,中央银行在提供安全的现金替代方案的同时减轻某些成本和风险的一种潜在方法是与私营部门建立伙伴关系,以提供合成版本的CBDC(或“sCBDC”)。私人部门将在中央银行的监督下发行完全由中央银行储备支持的数字货币。

    与成熟的CBDC相比,优势包括获得相对于私人部门的创新比较优势,并与客户互动,而公共部门可以进行监管并提供结算服务和信任。这将是一个双层系统,与当前的安排不同,即银行向客户提供支付服务,但以中央银行货币结算。

    此外,合成型CBDC对于中央银行而言可能成本更低,风险更低。考虑到中央银行不必进行客户尽职调查,也不必直接负责AML/CFT合规问题。而且,中央银行将不负责技术故障,设计用户界面或回答客户服务热线。

    但是,合成型CBDC将需要中央银行的额外监督,并建立明确的标准以获得合成型CBDC许可并获得中央银行储备。

    相对于私人发行的稳定币(包括全球稳定币),合成型CBDC也具有优势。稳定币寻求通过以资产(包括全球使用的法定货币)作为后盾,或通过使用算法管理其未偿还的供应来将价格波动最小化。全球稳定币是那些可以通过利用现有的客户网络来快速扩大规模,提供其他服务或商品。受到中央银行储备的支持并由中央银行直接监督,合成型CBDC可能比稳定币更安全。

    到目前为止,我所说的一切都与CBDC的国内影响有关,但也有重要的国际影响,正如您可以想象的那样,IMF对此也非常感兴趣。一方面,将CBDC用作国际交换手段可以提高跨境支付的效率,而跨境支付目前费用很高,很慢且不透明。但是同时,跨越国界可用的CBDC可能会对通胀率高和汇率波动大的国家/地区提高货币替代(“美元化”)的可能性,从而降低中央银行实施独立货币政策的能力。此外,跨境使用的CBDC也可能对资本流动,资本流动管理措施的有效性以及国际货币体系产生影响。

    我希望所有讨论都清楚地表明,发布CBDC的决定是一件极其复杂的事情,在进行下一步之前要考虑很多因素。是否利大于弊将在很大程度上取决于各个国家的情况,并且还有很多国际溢出效应需要考虑。

    各国在积极探索数字货币的程度以及与发行此类货币的距离上有很大不同。

    一些国家最近启动了试点,获得开发CBDC的经验。一些国家已经运行或正在准备试点项目,以探讨CBDC的可行性和影响。为此,有些国家增加了中央银行关于CBDC和金融科技研究方面的资源,有的还与私营部门合作。几个国家还正在审查和修订立法,以在发布CBDC时提供支持。他们正在积极研究竞争性CBDC设计的潜在影响。一些主管部门也在与公众及其立法机关合作,讨论发行CBDC的可能性。

    其他一些国家也在研究CBDC,尽管他们也在探索替代方案。关于CBDC,这些国家/地区大多侧重于进行分析并进行一些有限的技术测试。最后一些国家并没有看到发行CBDC的需要。相反,他们专注于改善现有的支付体系并加强监管。一些国家正在探索合成型CBDC,而另一些国家则完全不考虑发行CBDC采用其他方式来改善支付系统(例如“快速支付”)。

    最近,随着Facebook宣布其天秤币计划,我们发现央行对CBDC的兴趣有所增加。七国集团(G7)成立了一个稳定币工作组,该组于2019年10月发表了报告。

    在IMF,我们一直在加大对CBDC乃至整个金融科技领域的研究,分析和整体思考。IMF与世界银行共同制定了《巴厘岛金融科技议程》,该框架为指导决策者思考如何在其管辖范围内监管金融科技提供了框架。我们还定期发布有关金融科技和CBDC相关问题的金融科技注释,员工讨论记录和工作文件。例如,在一月份,我们发布了关于“金融科技监管机构安排”和“关于加密资产监管”的说明。我们还与其他国际组织和标准制定者合作,例如金融稳定委员会(FSB)和支付与市场基础设施委员会(CPMI)。该基金还是七国集团数字支付工作组的成员。

    正如我试图强调的那样,这是一个非常丰富的政策试验和值得讨论的领域,我期待着在今天下午的其余会议中听到各位专家的意见。

  • 08:50【解读法国央行数字货币实验:开放合作机构招募,三季度正式启动】

    【解读法国央行数字货币实验:开放合作机构招募,三季度正式启动】

    在2019年12月底的一次会议上,法国央行行长维勒鲁瓦(Francois Villeroy de Galhau)宣布法国将很快开始测试央行数字货币(CBDC),准备在2020年第一季度结束之前启动这项工作。

    时隔三个月,3月27日法国央行果然公布一个重要文件《法国央行关于申请参加央行数字货币实验的招募书》如期启动了这项工作,这个文件也是法国央行发布的第一个关于CBDC实验的招募文件,对于央行实验的背景与目的、实验用例、申报要求、遴选标准、支持与指导等方面做了十分明确、具体的规定,从中透露出法国央行开展CBDC实验,其目的是“提供给欧元体系内部进行更广泛的讨论,对是否建立CBDC做出决定。这些测试不打算长期持续下去,也不打算由法国央行自己大规模实施。”就像维勒鲁瓦在那次讲话里说的,作为央行,在私人加密货币和技术加速发展、公共和政治需求不断增长之际,必须响应这一创新号召。说白了,就是不能在这场创新风口中落伍。

    这次实验由法国央行综合金融稳定和运营局负责协调,在央行开放创新实验室的支持下进行。符合实验招募条件的申请人在2020年5月15日下午3时(欧洲中部时间)之前提交申请材料,经过面谈等环节,将于7月10日确定最多10个申请人提交的材料,3天后签订实验合作合同,此后,法国央行的CBDC实验才开始启动。顺带说一句,参加实验的费用除央行承担部分外,其他费用由申请人自行承担。

    对招募书主要内容解析如下:

    一、实验目的、用例与业务范围

    据招募书介绍,本次实验有三个目的:一是展示通过不同技术类型的CBDC来实现央行货币常规使用的案例;二是确定发行CBDC对当前生态系统的好处,了解CBDC对金融创新的促进作用;三是分析发行CBDC对金融稳定、货币政策和监管环境的潜在影响。

    所谓不同技术类型的CBDC,是指用于银行间结算的批发型CBDC。法国央行实验的具体用例有三种:

    与金融工具的支付交易:使用代表央行货币的代币(或其他非实物化流程)进行支付,完成对上市或非上市金融工具的交割(交割-支付);

    与其他CBDC支付交易:使用代表央行货币的代币(或任何其它非实物化流程),对另一家央行的数字货币进行支付(支付-支付)

    与数字资产的支付交易:使用代表央行货币的代币(或任何其他非实物化流程),对法国货币和金融法典定义的数字资产进行支付。

    在上述三种用例实验中所使用的CBDC不具有法律效力,只是在完成支付的当天代表央行货币。换句话说,这种实验使用的代币只是完成支付的一种临时替代性工具,完成支付后还要再转换成央行货币。这一点和加拿大Jasper项目进行测试时使用的DR(Depository Receipt,存托凭证)类似,只存在于营业时间,而且按1:1兑换法定货币,对央表不存在影响。使用DR支付结算,是它所代表的央行货币债权的全额不可逆转移,因此也不存在信用风险。

    从实验用例看,和其他国家央行开展过的类似实验相比,法国央行的实验创新体现在尝试使用欧元CBDC与其他CBDC和数字资产进行交易支付。

    实验范围包括对管理数据、发行代币以及代币结算流程、央行货币支付触发制度、审计跟踪、监管监测机制等功能进行测试。

    二、法国央行承担的实验内容

    发行代币:按照为每项实验确定的技术程序,发行代表央行货币的代币(或任何其他非实物化流程),提供参与机构在实验当日使用。

    账户结算:为参与机构提供TARGET2法国子系统进行账户结算实验。TARGET2全称第二代泛欧实时全额自动清算系统,于2007年启用,取代原有的TARGET系统。TAGET系统是由欧盟成员国实时全额结算系统、欧洲中央银行支付机构和互连系统组成。系统承担的支付结算包括与央行货币政策实施有关的支付、大额清算和银行间支付结算。使用TARGET进行的清算具有不可撤销性和终结性的特点。前述三种实验用例,都需要在TARGET系统中法国子系统中进行,参与机构必须具有这个系统的账户才能参加实验。因此,对申请人的要求规定:无论申请参与的是哪种实验用例,必须拥有TARGET2法国子系统支付账户,或者是系统的直接或间接参与机构。

    提供接口:为参与机构提供Target2-Securities的接口。Target2-Securities是新的欧洲证券结算平台,允许中央证券存管机构根据欧洲中央银行关于Target2-Securities的指导方针,管理以央行货币进行的证券交割-支付业务。前述本次实验用例之一为CBDC与金融工具的支付交易,因此,对申请人的要求中有一项规定,“如果申请人提交的实验用例包括支付央行货币完成金融工具交割的话,他或其成员必须至少有一个是Target2-Securities平台中央证券托管机构的参与者。”

    另外根据需要,法国央行还提供交割-支付(DVP)和支付-支付(PVP)部分或全部服务。

    央行表示,对实验所采用的技术“不强加任何具体的技术选择”,以创新作为选择标准。

    三、实验的流程

    一个申请人可以申请与央行合作开展多项用例实验,每一项实验都是与央行联合进行,分为以下三个阶段:

    设计阶段:包括建立研发团队,确定操作程序和IT架构,验证功能与非功能需求表达。

    原型设计阶段:提供技术环境,IT研发,使用虚构数据执行测试,分析业务影响和结果特征。

    实验阶段:执行业务操作,正式记录数据和分析结果。

    前两个阶段工作完成后都要进行评估,如果发现存在与现有监管框架相抵触的任何风险,央行有权决定是否进入下一阶段实验活动。

    批发型CBDC用于银行间支付和证券结算,已有先例。如加拿大央行的Jasper项目从2016年启动,经过几个阶段验证,到2019年和新加坡金管局合作开发Jasper-Ubin项目,实现了跨境、跨币种和跨平台支付中应用CBDC的试验成功。泰国与香港联合进行的因他农山-狮子岩项目,在双方批发型CBDC系统之间建立一个通道,让本地网络参与银行进入通道网络,借助DR直接相互办理跨境支付和外汇交易。法国央行的实验主要是在支付场景上有所突破,新增了欧元CBDC与他国CBDC、欧元CBDC与数字资产的大额支付结算。鉴于欧元是欧盟19国单一货币,法国央行实验所使用的系统是欧盟多国共享的泛欧实时全额结算系统,从这个角度看,法国央行的实验对于未来欧盟国家、尤其是欧元区国家CBDC的研发具有十分重大的意义。

  • 07:43【比特币不是新型冠状病毒的避风港 而是法币的避风港】

    【比特币不是新型冠状病毒的避风港 而是法币的避风港】

    在2019年,很多人认为比特币是一种“避风港资产”。然而,到了2020年这个“避风港”已经失职。本月早些时候,在全球经济随着新冠病毒爆发而陷入动荡时,比特币价格在一周内接近腰斩。传统市场也是哀鸿遍野。

    话虽如此,在任何形式的经济动荡中,比特币都不应该被当作避风港资产,2020年的表现更说明了它不是避风港。相反,比特币作为避险工具只能用来应对一种特殊的危机,那就是法币系统的潜在崩溃。

    无论是战争还是财政赤字,在应对危机时,政府都会选择高通胀来应对紧急项目的支出。这种决策的副作用就是会稀释货币的供应,降低人们存款的价值。简单的供需理论告诉我们,当供应量增加、需求保持不变时,价格就会下降。

    现在已经有国会议员提议财政部铸1万亿美元硬币卖给美联储,因此这种担忧有了新的意义。补充一句,美联储明确表示他们有能力创造无限现金流来应对新冠危机。

    当然,比特币不用担心这个问题:它可没有中央机构来增发货币、造成现有流通量贬值,所以针对上述危机多少有点保护作用。

    比特币面对的情况是什么?

    关于比特币的主要论据之一就是:美国及其他地区政府的开支已经失控,最终会造成美元及其他法币的贬值。

    Tetras Capital的Brendan Bernstein在出席2019比特币大会时曾就比特币的宏观环境发表过演讲,他表示美元这个全球瞩目的法币,最终会因为社会主义意识形态的崛起、负利率以及财政赤字支出等原因迅速扩大供应量,并出现大幅度贬值。

    Bernstein解释道:“量化宽松是货币的危机,我们即将倒退。”

    Messari的联合创始人Dan McCardle也在其2018年6月的一条推特下解释了为什么比特币在新冠疫情下会有这样的表现。

    亿万富翁投资者Ray Dalio也曾分享过他的信仰,他认为比特币看涨者所认同的这一噩梦可能会成真,尽管他当时并不认为这个加密货币会成大部分投资者的避险资产。

    但在新冠疫情下,故事就是另一回事了。现在是现金为王,只有法币能用来支付房租食物等生活必需品。从短期价格的稳定和购买物资等方面来看,比特币还是无法与美元抗衡的。

    近期的市场表现也只是经济活动一次意料中的崩盘,并不是法币的末日。

    不过,这场全球流行病很有可能延续Bernstein在2019比特币大会上提到的趋势,也就是:政府会预支很多他们根本没有的钱,最终导致美元和其他法币的贬值。这里唯一的问题就是,这场流行病会对现有的财政赤字产生多大的影响。不过无论如何,都不会影响到比特币的货币政策。

    简而言之,比特币(和黄金)只是全球法币系统的对冲选择,而非各类经济危机的避风港。尽管近期比特币价格暴跌,但很大程度上它还是扮演着数字黄金的角色,因为从发行率和个人控制方面来看,它不会受潜在的政治因素影响。这也是比特币及其网络的重要价值主张。

    值得注意的是,在某全球顶级基金会提出可能需要26万亿美元的刺激支出来帮助人们渡过当前新冠病毒造成的经济动荡后的几小时内,比特币价格出现了回升。但是,相关性并不足以说明因果关系。

    尽管如此,近期的经济危机也不是比特币的真正考验。如果政府真的增印大量现金来应对新冠病毒以及之后10年的生活,那么我们或许就能看到比特币作为避风港资产面临的真正考验了。

  • 17:15【货币数字化带来的风险与挑战】

    【货币数字化带来的风险与挑战】

    数字化使企业和消费者实现瞬时的价值转移,新的数字货币能够促进电子支付,数字化能够以更低的成本传递更大的价值。但数字化也有风险,比如一些新参与者不在金融体系的监管范围内,他们的新型货币可能给金融非法行为、个人隐私保护、金融稳定和货币政策传导等领域带来挑战。

    因此鉴于以上利害关系,公共部门必须参与到数字化的过程中来,以确保支付基础设施的安全、高效、快速,评估监管范围、保护消费者数据、规范身份实名认证,并探讨中央银行数字货币对确保主权货币在各国金融体系保持中心地位方面有何作用。这些问题既复杂又十分重要,下文作者将从数字化参与者、实时支付系统基础设施建设、货币数字化和中央银行数字货币四个方面进行论述。

    数字化参与者

    1)大型科技公司与金融科技公司

    从大型科技公司到金融科技公司正在推动支付的数字化转型,他们不仅推动了B to C和P to P之间的的支付方式带来了创新,而且还带来了新的商业模式,即把支付和其他活动联系在一起,比如社交参与、移动应用程序到搜索引擎等其他核心非金融服务。

    他们往往是拥有庞大用户网络的成熟平台,利用云平台和计算能力,通过移动应用程序来提供不同的服务组合,并增强用户体验。在中国,大多数消费者和企业都参与了支付宝和微信支付这两个移动支付网络,仅2018年支付和微信就处理了超过37万亿美元的移动支付。科技类公司会受益于网络效应:拥有的用户越多,从新用户的加入中获得的便利和利益就越多。这种网络效应会被用户数据的规模经济和用户数据规模放大,从而实现一系列除支付之外的其他目标,如按照优先级向客户推送信息,信用的分配和定价和审查环节的共享。

    2)科技公司带来的风险和收益

    大型科技公司和金融科技公司进入支付领域会推动竞争,增加相关产品供应,降低交易成本。它可以通过扩大人们获得金融服务途径的数量来增强金融包容性,并提供更多对消费者友好的服务。

    但大型技术网络进入支付领域同样带来风险。美国在法律和监管层面对传统银行账户进行,如存款保险制度、严格数据安全标准和相关信息的标准化披露。但上述非银行金融服务提供商可能不会为消费者提供同样的保护。此外,这类支付与依赖用户数据的各种消费服务相结合,如何客户数据安全、如何使用消费者金融数据以及如何向第三方披露数据等问题亟待解决。

    3)美国支付监管系统

    与许多外国中央银行不同,美联储对支付系统的监管没有完全的权力。美联储对特许的实体支付系统拥有广泛的权力,包括两个大额银行间支付系统,但至今美联储权力范围没有涵盖零售支付系统。虽然银行机构可根据《银行服务公司法》或《联邦存款保险法》对非银行支付系统的某些方面进行监督,但这种监督将非常有限。考虑到非银行技术参与者在支付领域的作用日益增强,重新审查美国零售支付系统监管框架有助于帮我们找到监管漏洞。

    实时支付系统基础设施建设

    1)支付系统基础设施建设的必要性

    目光转向与美国国民息息相关的零售支付体系基础设施,虽然新的参与者为支付的数字化转型做出了重要贡献,但更重要的是让消费者和企业能够在安全和保障下,使用他们信任的存款账户提供商,实现同样速度和效率的支付。为了实现这一目标,就必须投资于全国范围内的实时零售支付基础设施。

    如今,美国居民可能需要几天才能拿到你的资金,而一个实时的零售支付基础设施将确保资金可以立即转账,企业可以实现即刻从销售中获得资金去支付供应商,家庭和个人可以立即获得资金,不必增加透支费或滞纳金的支出,以上交易环节的加速可能会改变经济系统游戏规则。

    2)支付系统建设最新发展

    目前美国支付基础设施的已经实现快速支付,即支付信息在银行之间传输和资金结算可以实时(接近实时地)提供给收款人。美国同样正在致力于缩小数字经济中交易能力和结算能力之间存在的差距。此外美联储宣布将建设第一条新的“支付铁路”the-FedNow-service。FedNow将提供端到端更快的支付服务,并确保全国范围内所有规模的银行都能获得公平和普遍的服务。清算所的RTP和FedNow将一起把美国银行系统转移到实时零售支付系统中,这些系统将使消费者和企业能在任何时候实时结算零售交易,并允许他们更灵活地管理自己的资金。RTP和FedNow将显著提高美国支付系统的速度和效率。美联储在支付系统中一直扮演着至关重要的角色,在压力时刻提供流动性和维持运营的连续,FedNow将美联储在支付系统提供流动性和维持运营的连续把这一角色扩展到实时零售支付市场。

    货币数字化

    1)货币数字化发展现状

    支付的数字化转型不仅限于到系统和参与者,还扩展到交换媒介。现有的支付体系结合了中央银行货币、商业银行货币和某些非银行私人货币,以及加密货币和稳定币。

    非银行私人货币提供以美元为记账单位的交换媒介,这种非银行私人货币规模较小,可供多种消费者使用,特别是在预付卡和数字钱包等闭环支付系统中。在一般情况下此类非银行私人资产可能仅在该网络内具有价值,但在某些情况下,发行人承诺可兑换为主权货币,因此这就成为该发行主体的一项负债。由于没有受到与银行同种程度的监管,消费者可能面临发行人无法履行其债务的风险。从规模看,截至2019年9月30日,PayPal Holdings Inc.的客户账户总额为225亿美元;截至2019年10月31日,沃尔玛的递延礼品卡收入约为19亿美元;截至2018年9月,星巴克的储值卡负债为16亿美元,高于许多银行的存款。

    (但是,一些科技公司的支付系统是基于他们自己的数字货币而不是主权货币。基于私人数字货币的支付系统可能带来对非法活动和客户风险的担忧,同时可能对公共部门保障金融稳定和利用货币政策缓冲经济的能力造成挑战。)

    加密货币,如比特币则采用单独的记账单位,使用分布式账本技术构建的加密货币允许点对点支付,无需金融中介参与。加密货币因多种属性而异,包括该是否对所有人开放或仅对经批准的群体开放,以及它们是用于特定用途还是用于大规模用途。10年前,比特币被誉为一种新型的数字货币,它将作为价值存储、交换手段和账户单位,与任何主权货币脱钩,且无需集中治理。但比特币由于其极端波动性,以及有限的供应量、不可预测的交易成本、有限的治理和低透明度等特点,尚未获得广泛的接受。

    稳定币是专门为克服第一代加密货币的波动性而设计的,它将数字货币与一项资产或一篮子资产联系起来,如商业银行存款或政府发行的债券。与第一代加密货币不同,它们可能由中央实体发行,但在支付和交易记录方面依赖第三方机构。

    2)货币数字化带来的风险与挑战

    Facebook提出的Libra全球稳定币项目使得关于金钱可以采取何种形式、由谁发行或发行什么以及如何记录和结算付款的争论变得更加紧迫。任何具有全球规模和范围的稳定币项目都面临一系列核心法律和监管挑战。某些加密货币已经构成了与欺诈活动、消费者损失和非法活动相关的风险,而这些风险可能被广泛接受的通用稳定币放大。目前我们尚不清楚消费者对拥有的稳定币有什么样的保护或追索权,也不清楚消费者在对稳定币的标的资产没有追索权的情况下将面临多大的价格风险。如果不能有效管理,流动性、信贷、市场或操作风险,单独或合并发生可能会影响金融稳定,引发信心丧失和系统性金融风险。

    中央银行数字货币(CBCD)

    1)CBCD发展现状

    在全球稳定支付系统加快应用的前景下,加大了各国央行发行数字货币的呼声,以保持主权货币作为国家支付系统的支柱。国际清算银行(Bank for International Settlements)对66家央行进行的一项调查显示,超过80%的央行报告称正在从事某种形式的央行数字货币(CBDC)工作。而开展CBCD项目的目的从发达经济体对支付安全性和稳健性需求,到新兴经济体想要提高支付效率不等。

    目前美联储正在进行与分布式账本技术以及该技术在数字货币潜在应用相关的研究和实验,包括研究建立央行数字货币的可能性。美联储正与其他央行合作,以增进对央行数字货币的了解。

    2)建立CBCD的相关思考

    一是我们需要评估思考一种新型的数字中央银行债务是否可以改善支付系统,同时还要考虑增加一种新形式的央行债务,是否会从安全和恢复力的角度减少操作漏洞。另一个考虑因素是CBDC是否会降低支付的复杂性,以及在跨境支付方面如何做才能与他国在发行央行数字货币发行方面加强合作,以解决当前的摩擦和降低成本。

    二是要考虑发行央行数字货币对金融体系的影响。数字货币未来以传统商业银行中介机构提供服务,或是建立新中介类型为消费者提供交易账户。以商业银行为中介,但另一些提议则提出建立新中介类型,在发展时可能会专注于支付的某一领域;新中介的产生则又需要新类型的记账和新形式的监督。与此相关,CBDC的设计需要解决围绕金融稳定的重要问题。

    三是一些重要的法律考虑,即美联储关于货币发行的现有法律和规定如何适用于CBDC,还需要考虑CBDC是否具有法定货币的地位。在现行制度下,美联储票据的权利和保护的法律框架已经确立,但对于CBDC等新工具,以及更普遍的其他数字货币,这一法律框架尚未经过测试。

    后言

    货币和支付的数字化是由技术参与者推动的,他们为这一领域带来新的商业模式的同时也带来了对传统问题的新关注。虽然数字支付的无缝集成和低成本交易带来了许多的好处,但数字化也带来了风险。在美国和其他主要经济体,公共部门需要与私营部门和研究界积极合作,考虑是否需要建立新的控制框架,是否需要重新划定现有的监管边界,以及中央银行数字货币的建立是否会给支付网络带来好处。

加载中...

最新区块链资讯

人民网:区块链提升管理穿透力 为安

人民网:区块链提升管理穿透力 为安

2020-03-31 20:31:00 15731 15731
当前,随着企业复工复产的有序推进,为最大程度降低疫情影响,企业赶进度、抢生产易引发因超强度生产和简化作业流程带来的安全风险。区块链独特的可追溯、防篡改技术优势可实现对安全操作的穿透式管理,从源头上提升安全生产治理能力。为防范化解安全风险,
来源:人民网     区块链区块链应用区块链技术
广州银行利用区块链等技术打造智慧

广州银行利用区块链等技术打造智慧

2020-03-31 18:27:00 8575 8575
3月31日上午,广州市政府新闻办举行第61场疫情防控新闻通气会(人工智能与数字经济专题)。天河区副区长饶洁怡介绍了天河区人工智能与数字产业发展情况。此次参加活动的签署入驻协议项目26个,总投资680亿元;开业项目18个,总投资112亿元;
来源:南方都市报     区块链
币股同权与通证经济

币股同权与通证经济

2020-03-31 15:32:00 11020 11020
最近一段时间联盟链的落地应用话题一直在网上进行讨论,尤其是关于区块链在我国新基建的七大方向上进行结合也是有很多同仁在进行研究和表述。新基建(新型基础设施建设)包括特高压、新能源汽车充电桩、5G基站建设、大数据中心、人工智能、工业互联网和城
来源:加密二锅头     Token币股同权通证经济
《区块链溯源服务创新及应用报告》

《区块链溯源服务创新及应用报告》

2020-03-31 14:11:00 9935 9935
3月31日,中欧-普洛斯供应链与服务创新中心(以下简称“中欧供应链中心”)、京东数字科技集团(以下简称“京东数科”)联合发布了《2020区块链溯源服务创新及应用报告》,首次以科研课题报告形式对区块链追溯应用采纳的影响因素及作用效果进行深入研
来源:京东智臻链     区块链区块链技术区块链溯源
加密矿工为何可能成为新冠病毒“杀

加密矿工为何可能成为新冠病毒“杀

2020-03-31 11:51:00 11053 11053
新冠病毒仍在全球肆虐,各行各业都在积极参与抗疫。区块链行业中,链圈积极开发相关平台,助力防疫物资的上链追溯;一直没有找到“用武之地”的矿圈,最近却开始行动起来,贡献算力,寻找病毒的潜在治疗方案。名为Folding home的工程在3月15
来源:PANews     加密矿工区块链
当区块链遇见共享经济,会碰撞出怎样

当区块链遇见共享经济,会碰撞出怎样

2020-03-31 11:30:00 8613 8613
共享经济是移动互联网时代的产物,特别是随着物联网、大数据、云计算等技术进一步发展,共享经济呈现出高速增长之势。当下,国内共享经济已经进入快速发展期。2018年,区块链技术在全球范围内备受关注,并在各个领域开花结果。共享经济遇见另一个备受瞩目
来源:人民创投     共享经济区块链
广州加速打造区块链发展先行示范区

广州加速打造区块链发展先行示范区

2020-03-31 07:17:00 8656 8656
日前,区块链发展先行示范区揭牌仪式在广州市举行。工信部信息技术发展司谢少锋、董大建副司长线上见证揭牌,广州市各部门领导现场揭牌。此次示范区的落地,有望加快推动区块链与实体经济进一步融合发展。近些年,广州坚持将区块链产业作为服务实体经济应用
来源:金色财经     区块链区块链技术
比特币矿工卖压减弱 供需冲击或推

比特币矿工卖压减弱 供需冲击或推

2020-03-30 19:32:00 11109 11109
比特币最近的价格走势对矿工来说几乎是灾难性的,他们不得不在加密货币的价格降至生产成本以下后关闭成本高昂的比特币挖矿设备。然而,过去几周市场上弱小落后的比特币矿工迅速投降,历史数据暗示这导致比特币的价值随后出现持续,稳定的长期增长,最终在随
来源:彩云区块链     比特币比特币矿工
再认识BTC时间链、挖矿奖励及场外

再认识BTC时间链、挖矿奖励及场外

2020-03-30 15:11:00 8329 8329
01证明单一性:时间链我们最后结束时的探索计划,再次回来这个问题“什么时候?”从这里开始。这是一个重要的问题,因为它证明了所谓的“区块链技术”的引入是合理的,这是一个明显被滥用的表达方式,在其最初的含义中,它只是为一个独特时间顺序问题的
来源:区块链大本营     BTC区块链技术
DeFi交易“蚕食”以太坊区块容量

DeFi交易“蚕食”以太坊区块容量

2020-03-30 14:24:00 13181 13181
ETH分析公司Covalent的联合创始人Ganesh Swami发布的数据表明,去中心化金融(DeFi)交易在以太坊区块容量中的占比越来越大,而ETH转移的份额却在下降。Swami分析了以太坊交易在一段时间内所产生的gas成本,以此来估
来源:Cointelegraph     DeFi以太坊去中心化金融